钢价高位调整，底部支撑依旧较强

　　本周钢市震荡运行，价格先涨后跌，宽幅变化(图1)。在上周末钢坯大涨带动下，周一早盘市场价格大涨，盘中成交不断放量。周二开始高位资源价格持续拉涨，下游采购热情明显转弱，市场交投氛围逐步转淡，部分商家盘中为求出货报价出现松动。周中之后，虽然主导钢厂新一期价格政策继续上调，但市场未能跟随钢厂调整而继续上抬，相反部分市场出现暗降。而在钢坯、期货市场价格进一步下行带动下，市场心态略显纠结。

　　本周库存(图3)有所下降。本周开始下游需求逐渐进入旺季，入市采购增多，而钢厂在环保限产影响下，整体到货量不多。从全国钢材库存来看，本周全国钢材市场库存连续第二周下降，且下降幅度较上周明显加大。不过在价格大涨之后，市场出现阶段性的供需错配，华北地区多地甚至出现规格断档现象。但也许警惕部分手持低价资源的商家，为缓解库存压力，高位出货，扰乱市场。

　　唐山钢坯受环保限产影响，需求减弱，价格有所松动;截止3月3日，唐山本地及昌黎普方坯出厂3200元/吨，较上周五的最终结算价3260元/吨相比，周内下降60元/吨，现金含税。3月3日统唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存87.9万吨，较上周降1万吨。本周钢材价格频繁波动，唐山钢坯呈现涨—降—涨—降走势，波动的原因主要是环保引发的新一轮限产所致，调坯轧材厂的大面积停产，减弱了钢坯市场的需求，致使钢坯走货一度受阻。然因钢坯直供量资源亦在收紧，在下游低位补库的情况下，市场交投氛围提升，价格得以支撑。

　　钢厂操作出现分歧，涨跌互现。对于当前钢价走势，长材类产品强于板材，从钢厂出厂价格来看，沙钢对螺纹上调200元，河钢则上调了220-240元;反观板材，沙钢热卷平稳，中板上调50元，其他涟钢、湘钢、山钢等上调了50-100元，上调幅度明显低于建材类。这与国家淘汰落后产能，关闭中频炉和工频炉的政策有关系，市场对后期建材类的供给减少预期强烈。另外从盈利空间上看，钢厂热卷的盈利空间大于建材。

　　期货在暴涨之后，本周有所回落，尤其是铁矿石期货。一方面，铁矿石库存不断刷新历史高位，截止3月3日，全国主要港口铁矿石库存达到1.32亿吨，连续刷新历史新高。国内钢铁进口铁矿石库存平均天数为28天，也处于较高水平。另一方面，国内钢铁行业供给侧改革的不断深入和两会期间限产力度的加大，钢厂对铁矿石的需求减少。不过“双焦”火热行情再次凸显，尽管目前“276限产”政策尚未最终确定，但市场对政策的炒作已经蔓延。

　　宏观方面，2月份，官方制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点。这一数据大大超过此前市场预期，且已连续5个月保持在51%以上。2月财新制造业PMI较上月上升0.7个百分点至51.7%，该指数已经连续6个月维持在荣枯线上方，且创下四年来次高纪录。随着经济企稳回暖势头增强，市场普遍预期今年一季度经济增速有望接近7%。而从钢铁行业PMI来看，2月份重回扩张区间，环比回升1.7个百分点至51.4%，为2016年5月份以来的最高点。各分项指数本月全线回升，且除新出口订单指数及产成品库存指数外，其余十个指数均处于50%的荣枯线以上，是自数据调查以来首次出现，显示钢铁行业生产、采购、销售、雇员等经营活动全面处于扩张态势，行业景气度明显回升。

　　下周预测：

　　下周，也是“两会”举行的跨度周，多数商家将关注点聚焦在此，关注着宏观面带来的变化。后期，现货走势受期货影响的作用或更明显，而现货基本面来看，各钢材品种供需走势有所分化，短期需求仍处于弱势，价格大幅度上调概率较小;但厂家的挺价意愿相当强烈，部分商家的心态也相对尚可，价格相对低位之后下游商户的采购意愿会增强，对价格存一定支撑。因此，预计下周钢价将处于小幅震荡调整运行状态。

　　数据图表：

　　本周钢价整体上涨。中钢网数据监控显示截止3月3日，全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格3884元/吨，较上周上涨135元/吨，较上月同日上涨525元/吨。20mm普中板平均价格为3808元/吨，较上周上涨35元/吨，较上月同日上涨239元/吨。4.75mm热卷平均价格3868元/吨，较上周走势持平，较上月同日上涨70元/吨(图2)。

　　图2：全国主要钢材品种涨跌图

　　本周库存继续回落(图3)。数据显示，截止3月3日，国内主要钢材品种库存总量为1607.85万吨，环比上周下降2.47%。其中螺纹钢库存835.5万吨，环比降4.16%。热轧库存300.85万吨，环比升4.44%。中板库存124.1万吨，环比降1.47%。

　　图3：今年以来钢材社会库存变动图

　　本周中钢协公布了2017年1月中国钢铁工业生产情况。全国共生产粗钢5160.07万吨、生铁5013.39万吨、钢材4896.98万吨，据此推算1月全国粗钢、生铁、钢材可能分别为6810.65吨、生铁5796.94万吨、钢材9515.15万吨 。

　　2017年2月上旬共生产粗钢1717.81万吨、生铁1652.59万吨、钢材1652.79万吨、焦炭340.04万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢171.78万吨，增产5.90万吨，增幅3.56%;生铁165.26万吨，增产5.45万吨，增幅3.41%;钢材165.28万吨，增产4.78万吨，增幅2.98%;焦炭34.0万吨，增产0.91万吨，增幅2.76%。

　　本月重点钢铁企业累计日产分别为粗钢171.78万吨、生铁165.26万吨、钢材165.28万吨、焦炭34.0万吨。截止本旬，重点钢铁企业本年累计生产粗钢6739.20万吨、生铁6503.62万吨、钢材6535.95万吨、焦炭1367.31万吨;累计平均日产粗钢64.37万吨、生铁158.62万吨、钢材159.41万吨、焦炭33.34万吨。