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需求启动，金秋行情逐渐演绎

2020-10-19 10:55:00 来源：互联网关注

　　节后钢材需求快速回升，钢材库存回归去化。国庆节后钢材下游特别是建材下游需求迅速恢复，本周截至10月15日建材日均成交量21.67万吨，恢复到节前成交水平。上周五大品种钢厂库存、社会库存分别下降52.28、83.67万吨，其中螺纹钢钢厂库存、社会库存分别下降29.72、54.21万吨，钢材需求恢复、库存快速去化。考虑到下游需求的持续向好，预期钢材库存仍将维持去化的趋势。

　　汽车、家电好转推动板材需求持续改善。3季度以来我国汽车、家电等下游需求快速上升，工程机械行业维持高增速，推动板材需求同比快速上升，板材子行业供需格局明显改善。我们测算2020年三季度热卷平均毛利为215元/吨，远高于2019Q3平均毛利24元/吨的水平，行业盈利大幅上升。我们认为板材下游需求与国内经济循环密切相关，板材需求将维持景气。

　　续看好金秋行情，当下正是布局良机。我们认为板块有望在四季度迎来业绩估值双升。判断四季度是行业基本面的拐点，一方面是下游需求的季节性回升叠加水灾过后基建项目有望集中开工，同时供给上升空间有限，整体弹性远小于需求，钢价有望在四季度走强。另一方面，下半年海外四大矿山供给有望逐季回升，矿价已经处于高位，吨钢毛利会出现扩张，我们继续看好板块10月金秋行情。

　　成本为王，重点推荐版块龙头。判断在此次疫情结束之后，一方面是需求端未来2-3年的需求周期可能因为地产和基建发生变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头议价权提升，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。

　　风险提示

　　1 宏观政策力度不及预期

　　目前我国经济因疫情因素受到一定影响，我们预期会有一系列稳增长政策可能出台。若政策力度不及预期可能会影响钢铁下游需求，不利于钢价。

　　2 疫情超预期发展

　　目前我国疫情已经得到控制，但全球疫情情况正在逐渐恶化。若全球疫情超预期发展，可能会影响我国钢材出口，不利于钢铁下游需求。

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377

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