怪现象:供需双弱,钢价为啥还一路上涨?

2022-12-02 17:27:16     来源: 中钢网       关注

自2022年11月份以来,螺纹钢供应逐步下降,库存降幅有所放缓。同时需求更是偏弱不足,对应至每一周都是需不足产,但螺纹钢价格上涨了近400元/吨。

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根据经济学原理,供需决定价格。供大于求,价格跌;供小于求,则价格涨。但刚刚过去的11月份,在供需双弱的背景下钢价却大幅反弹。钢价不断上涨背后究竟是为何?驱动钢材价格波动的逻辑到底是什么?

中钢网高级分析师李广波从“供需失效”两个方面进行了分析,一方面,螺纹钢本身供需是钢材产业链其中一环,这中间包含上游原料端铁矿、焦炭等,还有下游实际需求变动。

“基础原料多是寡头垄断,初级工业品像钢铁则为垄断竞争,下游终端多半是充分竞争,这导致了不同产业链环节,供需所能起到的作用千差万别。从这一点可以看出,供需只能影响价格而非决定。”李广波说道。

另外一方面,众所周知,数据存在一定的滞后性,李广波表示,12月螺纹供需情况对应的是11月份螺纹价格,未来的钢材价格由未来的供需影响。当下的供需对应的是钢材自有的商品,未来的供需对应的就是螺纹金融属性了。由于期货行业的发展,螺纹钢的金融属性越来越强,未来的供需对螺纹定价的影响越来越强。这就导致了当下钢价与供需的逻辑错配。

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预期是商品定价的核心影响因素,判断未来的价格走势,就需要知道未来的供需情况。然而,未来是未知的,对于未来发展趋势的推演和预测,就需要根据当下的供需、政策等,从而预测未来钢材价格的演化。

李广波表示,价格的产生并不是客观供需影响的,预期是商品定价的核心影响因素。“由于螺纹钢金融属性比较强,且产销都在国内,国内金融资本对螺纹的定价的话语权较重,并且螺纹期货的合约不连续性,主要集中在1月、5月和10月,金融有充足的时间来交易预期,避免交割。

总体来看,目前是强预期、弱现实的行情逻辑,强预期体现在要体现在宏观政策层面,降准、地产政策三支箭等等。弱现实体现在临近冬季,处于消费淡季,叠加疫情影响,供需双弱。

李广波认为,在未来需求不可证伪的情况之下,目前是强预期行情占主导地位,且距离05合约交割还有5个月时间,金融资金还有炒作的时间和空间。后期如果强预期得到证实,则会演变为强预期强现实,价格继续上涨。如果预期实现不理想,则会演变为弱预期弱现实,行情将会出现拐点,开启下跌行情。


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