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【钢市分析】疯狂的石头带来的一些思考

2017-02-13 14:28:32 来源：中国钢研战略所关注

　　连铁1705合约上的石头，近期的表现可谓异常，自1月3日确认底部展开反弹之旅以来连连上涨，截止当日下午收盘，涨幅7%，夜盘再涨，这样的表现实在让人看不懂。螺纹方面，周五这一天创造了12月26日以来最大成交量，盘中突破3360和3380两个重要点位，基本否定开年后超级阴线。比较弱的疑问是收盘没站住3380以上，但很明显现在正处于典型的多头强势阶段。到底发生了什么?后期市场又将如何应对?

　　回顾周五现货市场的情况

　　带钢市场，周四夜盘的企稳对周五带钢价格起到了明显的支撑，整个上午下来成交着实一般，含税在3100-3120(北方)。下午期货的拉升则明显刺激了情绪，现货价格开始呈现混乱拉涨的局面，部分套保盘的大单采购迅速在市场中起到了放大作用。以带钢今天3150采购价格，期货3350左右的套保价格算，带钢与期螺之间有了200点的空间，安全边际至少有100以上，可以放心套保操作。

　　从现货市场需求来看，通过与终端沟通了解到，目前订单并不乐观，一是还未过完元宵节需求启动慢，还有一种看法则较为悲观，在于对今年的需求持怀疑态度。如果没有期货的拉升，在需求没有实质性启动前，现货市场或不可避免的陷入回调。

　　对于期货市场的一点逻辑思考

　　石头为何如此坚挺又如此疯狂?从部分做空铁矿的逻辑来看：国家落实供给侧改革和去产能，那么铁矿需求将减少，必然不利于铁矿石，所以一看跌了就欢欣鼓舞，而涨的时候被套住了就讲情怀，讲产业、讲外汇储备不利等等。但具体情况是怎样呢?期货市场目前表面上看，它的逻辑是做空钢厂利润的，主力资金是在多矿空材。其实换个角度看，在当前的交割政策下多矿的安全边际最高，1.2亿吨库存里面能够交割的高品矿比例比较低，同时在盘面高利润的背景下，钢厂要提产量自然也有主动采购高品矿的驱动力，这才是多头主动拉矿的原因，而不是简单的以供给侧改革和去产能来判断。在现今的时间节点上，多材面临着巨大的库存压力，成材的价格过高的话，在资金面紧张、消费预期不确定的情况下，钢厂和经销商都会进行大量的套保锁定利润。

　　建议后期应该多关注的地方

　　所以我认为当前的主要关注点应该在于库存的变化情况，最新统计的库存数据如下表：

　　本周全国主要钢材库存为1577.32万吨，较上周增加230.29万吨，较上月增加563.38万吨，库存的压力一眼看上去还是蛮大的，因而后面几周库存的变化将非常关键，一定程度上会影响未来几个月的走势。本周属于下游需求应该没有的时间段，即便没有人买货，钢贸商也不着急。本周六就是传统的元宵佳节，过了元宵节年基本就过完了。下游客户也该开始上班、干活、买钢材了。下周将变为近段时间较为关键的时间节点，如果钢贸商销售量快速提升，库存逐渐消化，资金逐渐回笼，大家的好心态会延续。但一旦下周、包括再下周销售量提不起来，库存继续增长，那在大库存的压力下市场可能存在变数。

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