本期观点：库存消化 震荡偏强

　　时间：2023-3-6—2023-3-10

　　预警色标：红色

　　●市场回顾：情绪波动频繁，价格前低后高；

　　●成本分析：原料偏强运行，成本居高不下；

　　●供需分析：供需结构改善，库存小幅下降；

　　●宏观分析：经济持续复苏，预期逐步向好。

　　●综合观点：本周，国内建筑钢市演绎了前低后高行情：周三之前，受期螺疲弱拖累，现货价格震荡下移，出货量有限；周三以后，宏观经济数据发布，黑色系期货止跌反弹，市场信心提振，现货价格低位回升。整体来看，本周行情处于“试探”状态，市场仍在消化存货压力，需求释放力度不足以支撑价格大涨。对于下周行情走势，需要关注以下因素：在宏观面，“两会”即将召开，政策端释放暖意的概率较大，对市场情绪形成利好；在供给面，粗钢日均产量稳步增加，电炉钢复产增多，预计建筑钢供应量还将继续增长；在需求面，随着天气转暖，施工条件进一步好转，刚性需求有望保持增势；在原料端，焦炭已有部分企业提涨，铁矿石高位波动，废钢货紧价扬，钢厂成本重心总体偏高。综合来看，随着需求的复苏，冬储低价资源得到消化，在库存去化加速的预期下，市场价格有望波动上涨。基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：库存消化，震荡偏强。具体来说，钢材指数将在4550-4670元的区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

　　本周国内建筑钢价格先抑后扬，截至3月3日，指数报在4570，与上周末持平。（见下图）

　　本周申城建筑钢价格跌后回升：周三之前，受期螺下跌拖累，现货价格震荡收低；周三后，宏观经济数据出台，期螺止跌回升，市场情绪得到修复，成交情况也有好转，价格稳步上行。进入三月后，终端需求进入旺季，在资本市场的配合下，经销商预期趋向乐观，预计下周申城建筑钢市场偏强运行。

　　本周杭州建筑钢市场先抑后扬：周初，期货盘面走弱，市场情绪低迷，下游需求减量，报价小幅走低；周三以后，期货盘面止跌上扬，投机需求升温，价格止跌回涨，并超过上周同期价格。截止本周五，杭州市场螺纹钢库存为84.9万吨，周环比下降6.3万吨，降库速度进一步加快。目前，杭州地区需求较好，到货资源不多，预计下周市场仍有拉升动力。

　　本周北京市场现货价格先弱后强，全周呈现涨势：周初，商家心态偏弱，现货价格承压，但受成本等因素影响，贸易商只是试探性下跌10-20元/吨；随后，在期螺反弹提振下，市场情绪好转，终端及投机交易量快速上升，现货价格稳步上涨，累计涨幅60-70元/吨。库存方面：上游到货减少，本地建材库存继续降库4万至98万吨左右。考虑到后期资源投放量加大，库存消化需要过程，预计下周北京市场涨幅有限。

　　本周广州市场建材价格震荡上行：周初，期螺走势偏弱，市场成交氛围较差，报价小幅走低；周三，期螺低位反弹，出货情况好转，部分资源小幅探涨；周四以后，主导钢厂挺价，市场报价调高。供需方面，近期广东省内螺纹钢计重方式逐步改变，过渡时期到货量不大，广州市场社会库存没有明显增加，而需求呈现回暖态势。综合来看，进入三月份以后，成交处于回暖阶段，待下游客户适应螺纹钢理计交货之后，广州市场价格易涨难跌。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　本周国内钢厂出厂价频繁调整：上半周，多数钢厂以回调为主；下半周，多数钢厂再度上调价格。

　　2、原材料

　　本周国内原料各品种价格偏强运行，其中，部分焦炭企业开启首轮提涨，进口矿高位整理，废钢需求上升价格上扬。总体来看，当前原料价格居高难下，成本支撑力度较强。

　　具体来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯行情先抑后扬，截止发稿，唐山普方坯含税价报3960元/吨，较上周五上涨10元/吨。市场方面，上周末至本周初，受环保限产影响，唐山地区大部分轧钢厂停产，坯料报价小幅下跌；下半周，唐山、邯郸等地解除重污染天气二级应急响应，下游钢坯采购放量，市场报价止跌回涨。考虑到下游需求好转，社会库存高位回落，预计下周国内钢坯市场偏强运行。

　　焦炭市场：本周焦炭市场偏强运行，部分企业首轮提涨100-110元/吨。随着原料煤价格持续上涨，焦企亏损面加大，部分焦企因采购吃紧存在减产预期，同时厂内库存低位，焦炭供应呈现趋紧态势，在强成本支撑下市场看涨情绪较浓。近期钢企高炉复产增多，对焦炭需求增加，但厂内焦炭库存尚可，对焦炭提涨有抵触情绪，所以暂未接受全面提涨。虽然焦企和钢企博弈加剧，但考虑到当前原料煤成本上涨，支撑市场向好运行，预计下周焦炭市场偏强运行。

　　废钢市场：本周国内废钢市场震荡运行。具体为：周初受成材价格回调影响，废钢市场高位承压，贸易商送货积极，钢厂趁势打压收废价格；随后废钢市场止跌趋稳，部分钢厂小幅拉涨吸货。其中华东地区废钢市场整体趋稳，主导钢企废钢到货量增加，部分短流程钢厂涨跌互现；华北地区钢企盈利能力偏弱，废钢价格整体下调20-50元/吨。考虑到当前钢厂生产积极性提升，电炉钢复产增多，市场整体心态向好，预计下周废钢市场稳中带涨。

　　铁矿石市场：本周进口矿价格高位整理，截止3月2日，青岛港61.5%PB粉报价919元/吨，周环比上涨2元/吨。需求方面，本周高炉开工率81.07%，周环比增加0.09%。现港口资源较为充足，钢企基本以刚需补库为主，不过，随着盈利修复，部分钢厂转向采购高品位卡粉及块矿。目前，高炉复产增多，但钢厂精粉库存尚可，港口资源供应宽松，预计下周进口矿价格维持高位波动。

　　海运市场：3月2日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1145点，较上周同期上涨329点，涨幅40.3%。2月24日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1058.22点，较2月17日上调4.1%。3月2日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收742.12点；3月1日，沿海金属矿石货种运价指数报收746.91点。受所有船型运价指数上涨支撑，波罗的海干散货运价指数涨至1月初以来最高水平，预计下周BDI指数涨势放缓。

　　三、需求分析

　　资讯跟踪的数据显示，本周终端需求稳步回升，但增幅较前一周放缓，主要原因是价格波动频繁，多数工地按需进货。进入3月后，市场迎来需求旺季，叠加政策端利好兑现，需求端有望进一步释放，预计下周全国成交量大概率增加。据钢小二平台采样数据显示，本周需求量环比上周上升。（见下图）

　　库存方面，本周供需两端双双上升，其中，电炉钢产量增长明显，供给继续回升；下游需求逐步回升，但各地开工进度有所差异，不同区域降库时间有先有后，建筑钢库存整体呈现小幅回落。进入三月份后，供需结构进一步改善，预计下周国内建筑钢库存降幅扩大。

　　四、消息方面

　　1．地方政府债一季度或迎来发行高峰

　　数据显示，截至2月28日，2023年地方政府债已发行297只，总规模达12196.31亿元。具体来看，湖北、山东、广东、四川发行数量最多，分别发行30、23、21、19只地方政府债；从发行规模来看，广东、山东、河北发行债券规模分列前三，分别为1624.40亿元、1284.93亿元、1213.55亿元；其次四川、湖北、河南、江苏、江西发债规模在550亿元以上。

　　2. 经济复苏节奏加快

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2023年2月份中国非制造业商务活动指数为56.3%，较上月上升1.9个百分点，新订单指数为55.8%，较上月上升3.3个百分点，均实现连续2个月环比上升，升幅明显。商务活动指数和新订单指数继上月重回50%以上后，继续保持上升趋势，显示非制造业供需保持回稳向上态势，经济复苏基础得到进一步夯实。

　　3. 2月楼市现积极信号 百城新房价格结束“7连跌”

　　从中指研究院获悉，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2月百城新建住宅平均价格为16174元/平方米，同比下跌0.06%；环比持平，止住“7连跌”。百城二手住宅平均价格为15856元/平方米，环比微跌0.01%，跌幅较1月收窄0.10个百分点；同比下跌0.96%，跌幅较1月扩大0.15个百分点。全国50个城市住宅平均租金为36.7元/平方米/月，环比上涨0.27%，同比下跌1.53%。

　　五、综合观点

　　本周，国内建筑钢市演绎了前低后高行情：周三之前，受期螺疲弱拖累，现货价格震荡下移，出货量有限；周三以后，宏观经济数据发布，黑色系期货止跌反弹，市场信心提振，现货价格低位回升。整体来看，本周行情处于“试探”状态，市场仍在消化存货压力，需求释放力度不足以支撑价格大涨。对于下周行情走势，需要关注以下因素：在宏观面，“两会”即将召开，政策端释放暖意的概率较大，对市场情绪形成利好；在供给面，粗钢日均产量稳步增加，电炉钢复产增多，预计建筑钢供应量还将继续增长；在需求面，随着天气转暖，施工条件进一步好转，刚性需求有望保持增势；在原料端，焦炭已有部分企业提涨，铁矿石高位波动，废钢货紧价扬，钢厂成本重心总体偏高。综合来看，随着需求的复苏，冬储低价资源得到消化，在库存去化加速的预期下，市场价格有望波动上涨。基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：库存消化，震荡偏强。具体来说，钢材指数将在4550-4670元的区间运行。[文]特邀撰稿人2023/3/3