本期观点：情绪波动 区间修复

　　时间：2023-3-20—2023-3-24

　　预警色标：蓝色

　　●市场回顾：情绪频繁扰动，价格起起落落；

　　●成本分析：原料高位松动，成本支撑趋弱；

　　●供需分析：供给未见放大，库存延续下降；

　　●宏观分析：经济企稳回升，力度仍有欠缺。

　　●综合观点：本周，国内建筑钢行情先扬后抑：前半周，期螺再次推高，主导钢厂纷纷上调出厂价，各地市场报价接连上涨；周三后，国内宏观经济数据发布，弱复苏态势延续，期螺高位回落，带动市场价格回调。整体来看，本周国内建筑钢价格震荡运行，与我们上周的预判基本吻合。本周需求释放力度有所减弱，国际市场风险事件此起彼伏，市场价格冲高后调整，对于下周行情走势，需要关注以下几方面的影响：在宏观面，国际市场不确定因素较多，国内经济处于初步恢复阶段，市场情绪仍有摇摆；在供给端，因“两会”召开，前期粗钢产量被压减，建筑钢供应也受到抑制，预计后期供给会有一定的恢复；在需求端，不同区域成交量差异较大，局部去库存速度不及预期，部分厂商有回笼资金压力；在原料端，进口铁矿石高位整理，焦炭价格提涨受阻，废钢价格小幅回调，成本支撑的强度稍有减弱。综合来看，后期建筑钢供应量很难持续减少，需求释放强度有待观察，供需双向提升的局面或产生错配，而资本市场的扰动也会加剧，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：情绪波动，区间修复。具体来说，钢材指数将在4560-4660元的区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

　　本周国内建筑钢价格先扬后抑，截至3月17日，指数报在4610，较上周末下跌10。（见下图）

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　　2、全国市场方面

　　根据资讯监控的数据显示，本周国内大多数市场建筑钢价格先涨后跌，整体呈现区间震荡格局。（见下图）

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　　分区域来看：

　　本周申城建筑钢价格大起大落：周二前，受期螺拉涨提振，现货价格跟风上行，出货量同步增长；周三后，随着宏观经济数据出炉，期螺大幅回调，市场价格走弱，成交也有降温。近期库存持续下降，市场进货成本较高，经历本轮调整后，价格继续下跌的空间受限，一旦成交回暖，行情还有回暖的契机，预计下周申城建筑钢价格震荡修复运行。

　　本周杭州市场建筑钢价格宽幅震荡，高低价差超过150元/吨，周二之前，期螺明显上涨，周边钢厂抬价，市场价格一路冲高；周三以后，期螺大幅回调，市场价格混乱下跌；随后，投机商主动吃货，价格底部反弹。截止本周五，杭州市场螺纹钢库存约76.9万吨，周环比下降4万吨。目前杭州市场需求较好，中间商之间相互倒货较多，预计下周市场价格偏强整理。

　　本周北京市场价格先强后弱，环比上周回落20元/吨左右。周初，市场惯性走高，但贸易商出货为主，价格累计上涨20-30元/吨。周三后，随着期螺大幅回调，市场恐慌情绪加剧，报价快速下跌，累计跌幅累计70-80元/吨；周五，市场跌势趋缓，低位资源反弹20-30元/吨。库存方面，本周建材库存下降3万至88万吨左右，降幅环比收窄。考虑到现货价格频繁涨跌，商家有意销售兑现，预计下周北京市场区间震荡运行。

　　本周广州市场建材价格先扬后抑：前半周，期螺拉涨，本地钢厂挺价，市场价格轮番走强；周三以后，期货大幅调整，外围市场普跌，市场报价高位回调。出货方面，前半周市场价量齐升，销售情况良好；后半周，降价未能激发成交，销量有所缩减。综合来看，目前本地库存逐步消化，主导钢厂仍在托举，预计短期内广州市场价格震荡偏强。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　本周国内钢厂出厂价波动加剧：上半周以上涨为主，下半周普遍回调。当前原料价格跌幅受限，钢厂生产成本难以大幅下降，因此挺价意愿并未减弱。（见下图）

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　　2、原材料

　　本周国内原料各品种价格稳中微调，其中焦炭提涨暂未全面落实，进口铁矿石震荡小跌，废钢波动调整。（见下图）

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　　具体来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯价格先涨后跌，截止发稿，唐山普方坯含税价报4000元/吨，较上周五下跌10元/吨。上半周，大部分轧钢厂复产，坯料需求回升，市场交投顺畅，坯料报价顺势走高；下半周，期货盘面震荡下行，成品材价格下跌，调坯厂按需压价采购，坯料报价下跌。当前库存供应宽松，型材、带钢等价格出现调整，调坯厂采购谨慎，预计下周国内钢坯行情小幅起落。

　　焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行。随着“两会”结束，以及内蒙古矿难事件被淡化，原料煤价格呈现高位回调，焦企盈利有所改善，焦炭供应量逐步提升。同时，下游钢企生产恢复，对焦炭有正常刚需，焦企销售情况良好，厂内库存维持低位。整体看，市场供需基本平衡，钢企与焦企暂时相安无事，预计下周国内焦炭市场延续平稳态势。

　　废钢市场：本周国内废钢市场先强后弱，价格波动。具体为：周初，市场情绪高涨，钢企拉涨吸货，废钢市场价格抬高20-50元/吨。随后，成材价格回落，贸易商加速送货，钢企乘机打压收废价格，价格迅速回落。其中，华东地区主导钢企收废价格先涨80元/吨，随后下调50元/吨，钢厂到货量明显提升；华北地区钢企收废价格先涨后落，波动收窄。 考虑到当前废钢价格较高，钢企盈利能力不佳，预计下周废钢市场延续偏弱运行走势。

　　铁矿石市场：本周进口矿价格回调，截止3月17日，青岛港61.5%PB粉报价914元/吨，周环比下跌16元/吨。本周高炉开工率82.29%，周环比增加0.29%。高炉复工率缓慢回升，补货需求增加，港口库存连续三周下降；但厂家盈利空间受限，钢厂多维持低库存运转，主动囤货意愿不强。为增加出铁水平，部分钢企增加高品位矿的采购，导致中低品位矿成交受阻。考虑到钢企按需采购，市场传言影响期货盘面，预计下周进口矿窄幅调整。

　　海运市场：3月16日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1560点，较上周同期上涨181点，涨幅13.1%。3月10日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1078.2点，较3月3日上调0.5%。3月16日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收763.9点；3月15日，沿海金属矿石货种运价指数报收748.53点。受海岬型和巴拿马型船舶需求疲软拖累，波罗的海干散货运价指数结束了连续19个交易日的涨势，预计下周BDI指数震荡偏弱运行。

　　综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

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　　三、需求分析

　　资讯跟踪的数据显示，本周国内需求释放节奏趋缓，不同区域成交量差异较大，局部增量未能带动全国市场整体提升。据钢小二平台采样数据显示，本周需求量环比上周小幅回落。（见下图）

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　　库存方面，本周供需两端双增的态势放慢，其中，“两会”期间部分钢厂被管控，建筑钢产量受到抑制；各地需求释放节奏不一，整体成交未能继续提升。本周建筑钢库存季节性下降，如果后期需求端保持现状，预计库存还会保持下降。

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　　四、消息方面

　　1．目前经济仍然处在初步恢复阶段

　　1-2月份经济运行整体上呈现企稳回升态势。当然也要看到，今年经济发展还面临不少困难，国际环境依然复杂，世界经济增长趋于放缓，外部主要经济体通胀问题比较突出，地缘政治等不稳定不确定因素比较多。从国内来看，目前经济仍然处在初步恢复阶段，一些长期积累的结构性问题比较突出，稳定经济运行、促进经济运行整体好转还需付出艰苦努力。

　　2. 统计局：各部门已经在筹划今年扩大需求方面相关政策

　　去年中央经济工作会议明确提出，今年要把扩大内需，特别是把扩大消费摆在优先位置。“权威部门话开局”系列发布会中，各部门已经在筹划今年扩大需求方面相关政策，会对实现全年目标起到促进作用。

　　3. 2月一线城市商品住宅销售价格同比上涨

　　2月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格同比上涨城市有14个，比上月减少1个；二手住宅销售价格同比上涨城市有7个，比上月增加1个。2月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨1.7%，涨幅比上月回落0.4个百分点；二手住宅销售价格同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降0.7%和2.9%，降幅比上月均收窄0.4个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降3.3%和4.4%，降幅比上月分别收窄0.5和0.3个百分点。

　　五、综合观点

　　本周，国内建筑钢行情先扬后抑：前半周，期螺再次推高，主导钢厂纷纷上调出厂价，各地市场报价接连上涨；周三后，国内宏观经济数据发布，弱复苏态势延续，期螺高位回落，带动市场价格回调。整体来看，本周国内建筑钢价格震荡运行，与我们上周的预判基本吻合。本周需求释放力度有所减弱，国际市场风险事件此起彼伏，市场价格冲高后调整，对于下周行情走势，需要关注以下几方面的影响：在宏观面，国际市场不确定因素较多，国内经济处于初步恢复阶段，市场情绪仍有摇摆；在供给端，因“两会”召开，前期粗钢产量被压减，建筑钢供应也受到抑制，预计后期供给会有一定的恢复；在需求端，不同区域成交量差异较大，局部去库存速度不及预期，部分厂商有回笼资金压力；在原料端，进口铁矿石高位整理，焦炭价格提涨受阻，废钢价格小幅回调，成本支撑的强度稍有减弱。综合来看，后期建筑钢供应量很难持续减少，需求释放强度有待观察，供需双向提升的局面或产生错配，而资本市场的扰动也会加剧，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：情绪波动，区间修复。具体来说，钢材指数将在4560-4660元的区间运行。[文]特邀撰稿人2023/3/17