本周国内钢市“现货强，期货弱”，黑色系再度上演冲高回落戏码，周末午后出现明显的跳水行情。期螺最高一度迫近3700元整数关口，最低失守3600元，铁矿石亦击穿800元，周末降幅高达3.14%，是所有品种中表现最弱的品种，双焦在一路高歌过后，流于平凡，没有脱离高位坠落的格局。上方抛压明显，不排除短期仍有小幅回落的行情。

　　现货市场整体表现强于期货，钢坯重新回归3400元整数关口上方，本周累涨40元，最高达到3440元，成品材价格在周初的小幅松动过后，拾阶而上，市场低价出货一度较好，但随着价格的拉高，市场恐高心理有所滋生，高位出货明显遇阻，周末午后受盘面跳水牵扯，整体交投气氛出现降温，市场心态亦由强转弱，观望心理占据主导。

　　预测

　　下周即将进入十月的尾声，亦是是市场高度关注的国内外时间窗口临近期，市场会有什么表现，此波下跌是否意味着行情的最终转向，还是市场高价的修正?

　　目前来看，市场心态与宏观面出现一些微妙的变化。

　　一是，近期市场价格向上靠拢，但实际上商家也在借机加快出货，成交价格仍以低价为主，高价认可度不高，终端采购按需采购占据主导，投机需求始终没有参与进来，价格持续向上明显乏力。而现货强、期货弱，主要体现在冬季来临前，终端施工企业赶工需求对市场仍然起到一定支撑作用。强现实，弱预期，直接导致了当前现货市场“上有顶，下有底”的高位震荡，而期货市场的震荡走低的格局。

　　从产业供需端来看，虽然秋冬季限产频发，近期唐山、邯郸等地多次启动空气预警，但目前市场反应并不明显，实际产量亦没有发生多大改变。据中钢协最新数据显示，10月中旬重点钢企粗钢产量再度回升，粗钢日均217.33万吨，环比增长0.14%，同比增长11.24%;钢材207.66万吨，环比增长1.95%，同比增长10.21%。重点钢企库存1368.97万吨，较上一旬增加9.66万吨，增长0.71%，较年初增加415.72万吨，增长43.61%。

　　此外，本周厂库、社库继续保持较快速度的降库，表需数据尚好，但环比均出现了小幅回落，降幅略有收窄，而库存绝对量依然高位。第43周(10.23)国内重点城市钢材库存1237.52万吨，比上期(10.16)降67.13万吨，周降幅5.15%，比去年同期高42.15%。其中建筑钢材库存751.96万吨，比上期降53.65万吨，周降幅6.66%，比去年同期高65.5%。板材环比小降，同比依然偏高;全国主要地区样本钢厂建筑钢材厂内库存量537.3万吨，比上周(10月16日)减24.1万吨，环比降4.3%。

　　随着冬季的临近以及冷冬的预期，市场需求在加快释放过后，边际化减弱将是大概率，尤其东北等地提前入冬，北材南下速度加快，商家着手冬储应对，加快清库，南方在本身库存高位的情况下，承接力有待考验。若钢厂产量依然不减，市场转向只是时间问题。

　　从本周的最新宏观数据来看，与预期存在一定差距，但前三季度GDP、规上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速以及进出口均等多项数据纷纷转正。国家相关重要部门和领导的表态趋向乐观，刘鹤表示全年经济正增长将是大概率事件，易纲亦指出，把好货币供应总闸门，稳增长与防风险双平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来。

　　可以看出在经济逐步恢复的大背景下，四季度货币政策将不再宽松，对此资本市场要做好心理准备。

　　而随着美国大选时间窗口已经到达临界点，11月3日或将有结论，此前市场可能会加剧震荡，此外，国内第十九届中央委员会第五次全体会议将于2020年10月26日至10月29日在北京召开，重点关注是否有利好消息。

　　期货市场

　　期货点评：23日，螺纹期货盘面午后下行明显，终报收于3616跌37，最高3679最低3615，增仓近2.1万手;热卷午后开盘下行明显。终收3785跌25，跌幅0.66%，最高3840，最低3782。原料端焦炭走势午后下行明显，终收2118.0跌18.0，最高2157.5最低2122.0;铁矿石午后呈震荡下行趋势，终收771.5跌25.5，跌幅3.14%，最高798.5最低771.0。

　　钢铁现货

　　钢坯

　　钢坯分析：本周(10.19-10.23)钢坯市场一波三折，从周初的3420元/吨下跌到周二的3400元/吨，而后开始三连涨，涨到3440元/吨，周内最高涨跌幅度为40元/吨，整体波动幅度有限，期间的上下调整也多是受到期货盘面影响。仓储现货报价跟随调整，截止到周五，最高成交达到3510元/吨，但随着期螺的冲高回落成交价格略有回调。纵观本周市场行情，除却盘面影响外，市场供需两端整体呈现一种弱平衡状态，仓储库存总量五连降，从上周五的40.57万吨，下降到周五的33.7万吨，周内下降6.8万多吨，可见市场需求尚可，只是短线市场操作多以期货走向为主。另外，环保方面，唐山市将启动重污染天气II级响应，自2020年10月23日18时启动，解除时间，另行通知。预计短期内在环保限产及期货调整的影响下，钢坯市场价格仍将是以窄幅震荡为主。

　　建筑钢材

　　期螺方面周初期螺成交大幅放量，持仓大幅增量，价格冲高回落，表明空头进场较积极。周中成交与持仓量都有小幅增加，价格趋强走势，故市场做多明显。临近周末，期货低开高走，今日午后跳水运行，也给周末蒙上了一层阴影。国内消息面来看，19日唐山市启动重污染天气II级应急响应的通知，随后23日唐山丰润区联合启动重污染天气II级应急响应，其中独立热轧企业全部关停。

　　经济方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年10月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。这是自今年5月以来，LPR连续六个月保持不动。其中10月份LPR报价不变，符合市场预期。本周公布的统计数据较多，1—9月份，全国固定资产投资(不含农户)436530亿元，同比增长0.8%， 1—8月份为下降0.3%。其中，民间固定资产投资243998亿元，下降1.5%，降幅比1—8月份收窄1.3个百分点。另外，初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，三季度GDP数据不及预期。钢铁数据方面：据国家统计局数据显示，2020年9月份，我国粗钢产量9256万吨，同比增长10.9%，9月份全国粗钢日均产量308.5万吨，环比上升0.82%;1-9月，我国粗钢产量78159万吨，同比增长4.5%。

　　从基本面来看，本周全国重点城市建筑钢材库存降库明显，其中西南、东北地区降幅较大，周环比分别减少13.84万吨、11.92万吨。需求端持续不温不火，成交一般。而后期需关注各地区环保限产执行力度以及各地区库存变化情况。

　　综合上述分析，预计下周国内建筑钢材市场或震荡调整。

　　板材

　　热轧：本周国内热卷价格有所回暖。现5.5mm国内重点城市热轧价格3930元(吨价，下同)，较上周同期涨20元。本周期钢波浪状前行，周中下滑，今日有所回涨。

　　据我网统计目前目前全国35家钢企热卷厂内库存106万吨，较上周减少6万吨。其中华北4家钢企热卷厂库18.7万吨，周减4.1万吨;东北4家钢企热卷厂库3.1万吨，周减0.2万吨。由于部分厂家高炉及轧线检修，热轧的产量有所回降，而由于商家对后市比较悲观，因此社会库存也跟随下降。本周开市，宏观经济利好有限加上9月粗钢产量增幅巨大，期货高位震荡，下游用户采买力度减弱，市场情绪转观望，个别商家暗降出货。进入周中，钢材社会库存大降，钢坯累涨30提振市场，期卷高开高走，商家坚挺出货为主，但终端对高位资源认可有限，低位资源成交尚可。后市来看，虽前三季度基建投资已经转正，但随着天气转冷，国内需求将从旺季逐渐转向淡季，用钢需求将会逐步减弱。高库存压力下整体去库速度将会变缓。综合考虑，预计下周全国热轧市场高位震荡。

　　中厚板：市场方面，追踪重点城市中厚板主流价格普遍呈现弱稳态势。本周开盘，期螺期卷继续低位运行，受此影响，商家情绪依旧低迷不振，市场交投氛围清淡，成交情况欠佳。不过，周中期期货呈亮眼表现，窄幅走高，现货市场有所好转，出货上量，而后多数市场商家试探性上调价格，但据反馈，涨后市场成交不畅，可见，板价上涨动力不足。截至今日，期货以跌收盘，加之月底结算临近，市场波动不会很大。目前社库方面，本周国内中厚板社会库存115.51万吨，较上周下降2.48万吨。厂库方面，本周统计30家样本钢企中厚板厂内库存为46.58万余吨，较上周同期减少0.67万吨左右。另外，由于期货提振作用较小，本周晋冀鲁中板钢企锁价总接单量上量偏差。生产方面：北方13家样本钢企中板日产量8.69万吨，产能利用率达91%。综上所述，短期内国内中厚板市场价格或继续以稳为主。

　　冷轧：本周全国冷轧现货价格稳中有涨。本周中期，受期货反弹影响，部分区域成交尚可。库存方面，冷轧库存维持下降趋势，商家库存压力不大。资源供应方面，本月东海投产，少量资源流入天津市场，其他钢厂资源投放量与9月份基本相差不大，预计11月份敬业投产，唐钢产量提升，届时资源供应将增加。下游汽车行业产销数据良好，加之家电出口表现尚可，对冷轧直接利好。现阶段冷轧现货市场资源偏低，部分钢厂供应减少，交货有所延长，加之前期对10月预期谨慎，订货不多。对冷轧而言，成本方面仍有支撑。综合来看，下周国内冷轧市场或窄幅调整为主。

　　带钢：截至2020年10月23日，唐山145系列热轧带钢主流报3810元/吨，较上周五涨30。唐山热轧带钢(2.5*355mm)唐山瑞丰2.5*(335-360)报3830元/吨，较上周五涨20。(2.5*355mm)唐山金马3800元/吨，较上周五持稳。

　　本周带钢市场震荡趋强，目前市场跟期货走势紧密相通，受期螺带动成交阴晴不定，因此价格也是涨跌频繁。周初期螺下挫，现货表现亦不佳，下游买涨不买跌情绪影响，拿货意愿极低。然钢坯持续有支撑，价格存下行压力之时，钢厂惯性执行锁价政策，坯价难破3400含税出厂。随着期螺好转，受此带动市场低位成交逐步放量，然市场对后市行情仍存不好预期，逢高出货意愿明显，因此现货仍上行阻力明显。带钢供需双降情况下，目前依旧处于紧平衡状态。月底期间厂商面临资金压力，但带钢库存偏低，市场销售压力较轻，整体供需矛盾尚可，预计下周带钢小幅震荡调整运行。

　　涂镀：本周涂镀价格盘整运行。热卷黑色系期货震荡运行，热卷原料现货价格坚挺，华北地区民营钢厂镀锌价格涨20-30元，彩涂板卷价格维稳。成交方面，本周涂镀市场整体成交前期尚可，后期出货量有所缩减，部分区域出现不同程度的规格缺货现象，主要是由于商家前期对后市行情不看好，加之订货价格偏高，贸易商订货量不多。心态方面，市场成交表现不如预期，但工程机械，钢结构等下游需求或继续维持，四季度汽车产销也会有所提高，需求基本面可期。综合来看，预计下周国内涂镀价格或维持震荡走势。

　　管材

　　焊管：本周华北焊管、镀锌管管厂价格政策累计上调20-60元，截至10月23日，唐山地区主导管厂实际成交价4寸(3.75mm)焊管3900-3960元，较10月华北带钢会议精神355mm以下指导价3790元差110-170元，镀锌管4440-4500元，由于原料锌锭价格大幅上调利润继续压缩。津唐邯地区11家主导焊镀管厂库总体库存69.95万吨，比上周同期降3.16万吨。市场面，价格部分跟涨10-40元，现各地市场价4寸(3.75mm)焊管4050-4350元，镀锌管4500-5000元。周初原料及北方赶工期双重提振，贸易交投逐渐活跃，市政、加工厂等直发资源尚可，供需两旺，日均成交多正常偏强水平300-500吨左右。

　　预测：本周多空因素并存，而钢厂低位惯性执行锁价政策，坯价难破3400含税出厂，锌锭价格大幅上调，管厂低利润继续压缩，在此背景下期螺及北方赶工期的提振大大增加厂商操作活跃度。下周随着天气逐步降温，赶工期需求或有惊喜。预计焊镀管厂继续维持当前控库冲量逻辑，价格调整有限，幅度30元左右。

　　无缝管：本周无缝管厂价格周初下调20-90元，后期平稳为主，现57*3.5mm热轧出厂价格为4320-4350元，冷拔出厂价格为4500元;108*4.5mm出厂价格为4160-4200元，热轧4250元。

　　本周市场整体表现偏弱，市场需求进入十月下旬开始明显收量，商家出货速度放缓，据各地无缝管贸易商反馈，除华中地区部分大户维持正常出货，下旬以来各地接单量较9月明显偏弱，商家采购积极性偏低，主要由于对于后市价格信心不足以及随着天气转凉，部分无缝管贸易商开始考虑冬储事宜，并不愿过多进货。整体来看，随着气温下降市场需求也随之转弱，市场价格向上动力明显不足，但同时冬季临近工程赶工需求尚存，因此在原料支撑下市场价格尚有坚挺余地。综上，预计国内无缝管市场下周将平稳运行为主。

　　型材

　　本周(10.19-10.23)国内型材市场价格涨跌互现。唐山连续环保限产刺激现货市场交投氛围，工槽角看涨情绪积极，H型钢由于需求不济部分地区率先出现下调。本周由于环保限产唐山轧钢厂迎来两波“关照”，高频率的停产检修使市场资源偏于紧张，厂内库存压力较小，成本端趋强运行的情况下，厂商跟涨情绪较为积极。虽然连续限产有刺激市场成交的因素，但是期钢盘面跳水下跌打击市场信心，下游仅在低价资源成交较好，高位暂缓。南方地区本周报价基本持稳，并未跟随北方市场大幅调整。主要还是下游需求缩减，市场采购情绪偏谨慎，商家亦不敢贸然囤货，均是以补充规格为主。

　　预测：自10月23日18时起唐山市启动重污染天气II级预警，独立热轧企业需全部停产，复产时间未知。由于连续限产市场部分资源偏紧，后期供应压力将会增加，而下游基本是低价采购高位观望的态度，预计下周国内型材市场价格稳中趋强运行。

　　优特钢

　　本周国内优特钢市场价格稳中有涨。市场整体出货环比上周有所放量，现货库存继续小幅减量，市场对于后市心态偏空，多数商家选择主动降库降低风险。需求方面，旺季需求不强但需求刚性仍在，由于目前钢厂生产尚有利润，若需求释放的速度不及产量的增速，库存有继续累积的风险，价格也由此进一步承压。库存方面：对全国25个城市的优特钢贸易商市场库存调研，截至10月23日：现全国优特钢总库存73.24万吨，环比减少0.64万吨，减幅0.34%，同比增加16.01万吨，增幅21.34%。对32家样本优特钢厂库存统计，截至10月23日：全国优特钢厂棒材总库存93.57万吨，较上周增加1.53万吨，环比增加2.41%，较去年同期减少2.14吨，同比减少2.34%。预计下周国内优特钢市场价格将会继续以弱稳为主。