库存大增430万,创历史新高!对比5年数据,钢价还要降!

2020-02-13 17:42:05    来源:      关注

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  2020年对于钢材市场来说是极具挑战的一年。受到新冠病毒疫情影响,春暖花开的季节并未如期迎来用钢需求的全面复苏,全国钢材库存已经连续八周上升,且钢厂累库迅速,创出历年新高,本周五大品种库存大增430万吨,而这一趋势还将持续,钢价短期承压下行趋势不改!

  一、我们先来了解一下市场的最新动向:

  近几日受到复工和地方债宏观政策利好支撑,市场心态有所恢复,但从各地了解情况来看,无论是终端建筑加工类企业,还是次终端贸易大户,多数都未复工。需求停滞的情况下,仅有部分商家报价,部分地区经过前期市场的大跌趋于平稳。为尽快回笼资金,降价出货心态依然普遍。日内建材多数持稳,局部市场下跌10-50,板材中的热卷个别市场出现超跌后的10-30上调。具体价格如下:

  

  二、我们来重点分析目前库存的最新变动:

  ①本周库存大增430万吨

  本周五大品种库存较上周继续大增430.3万吨,产量下降43.78万吨。其中社库增加259.17万吨,厂库增加171.13万吨。分品种来看,主要增库来自建材,尤其是螺纹钢总库存增加254.45万吨,厂库增加110.29万吨,社库增加144.16万吨。增速较上周明显加快,累库压力将持续增加。

  

  ②2020年累库不断创新高

  我们对比了2015年-2020年元旦之后8周螺纹钢和热卷的社库增长情况:

  螺纹钢增库:螺纹钢从2020年元旦过后第三周开始,累库超出历年高点。受疫情影响,第5周(春节之后的第一周)累库加速,增幅近30%。本周螺纹钢社会库存继续大增至996.57万吨,增幅17%,较上周明显加快。

  

  热卷增库:对比历年数据,有两点值得注意:其一,春节前热卷库存处于历年低位,但累库迅速,第4周(春节期间)已超过4年同期水平。其二,节后热卷库存加速累积,第5周(节后第一周)增幅达16%。本周继续大增至289.13万吨,增幅14%。

  

  ③今年增库周期或创新高

  近三年,自2017年至今,螺纹钢社库累库持续时间平均约在14周,节后3-4周开始去库存,周平均累库约在60万吨左右。

  对比来看,2020年受疫情影响,节后连续三周增库,增长均超过60万吨,分别高达:178.95万吨、75.65万吨、144.16万吨。同时,依据下游开工时间,我们判断接下来的两周仍将是增库快速期,这也意味着今年节后增库周期将远超过4周。初步判断累库的转折点或出现在3月中旬至4月初。

  

  来源:wind

  三、对比历年产量增速

  我们选取建材和板材中具有代表性的螺纹钢和热卷为例,对比2016年-2020年元旦后8周产量数据,发现各有特点:

  ① 螺纹钢自元旦开始,产量持续下降,且春节之后产量下降速度加快。产量已经连续两周低于近两年产量。本周产量264.15,较上周下降17.44万吨,接近2017年同期产量水平。

  ②热卷2020年1月产量有所增加,与节前低库存有关,且上周热卷产量依然增加,本周开始明显回落,周产量下降17.43万吨,与下游需求停滞和板材价格大幅下跌有关。

  综合来看,由于下游需求停滞,尽管2月中下旬已有部分企业部署复工事宜,但至少要到3月才有望逐步释放,因此电炉的延迟复工,以及更多地区高炉加入检修减产,产量下降的趋势预计至少延续到3月中旬,这将有助于缓解当前高库存的压力。不过,我们不能寄希望于产量端的下降带来价格的转折,因为对比钢厂高炉重启成本来看,产量降幅仍然有限。

  四、2月钢材消费量最高或下降4300万吨

  从本周五大品种库存及产量数据推算来看,本周消费量较上周下降194.68万吨,消费降幅进一步扩大。

  值得关注的是,最近普氏能源全球资讯预估了新冠病毒爆发对钢铁成品消费量的影响。据估计,中国2月成品钢消费量将较去年同期减少多达4300万吨。这相当于减少高达3800万吨的生铁消费量。

  根据判断,“即使病毒的传播在2月停止加速,工厂和建筑工地的工作也不太可能在2月24日之前大规模恢复。在这种情况下,成品钢消费量本月可能下滑3100万—4300万吨,相当于2800万—3800万吨生铁。生铁需求的减少幅度相当于去年2月份6008万吨产量的47%—64%。”

  由此来看,2月乃至一季度都会是钢铁行业非常困难的时期,这一时期考验我们的耐性和坚持。因为这次的新冠病毒疫情不仅是一个区域、一个行业的影响,而是关系到全国上下,考验整个国民经济的重要时刻。就像我们之前多次提到的,需求的停滞不是因为经济规律中下游产业的衰退造成的,而是突发事件的影响,是阶段性的。需求被压制,就意味着只要疫情稍有缓解,就会逐步释放,且有望在2季度集中释放,令钢价重回正轨,迎来一轮久违的反弹时机。

  短期来看,钢价随着前期的大跌,降幅收窄,且面对当前有价无市的局面,商家观望情绪较浓,多数市场平稳,预计部分地区延续10-50下跌。

 

(责任编辑:田甜)
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资讯编辑:田甜 15981879377

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