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兴业期货早评：焦炭提涨呼声渐起，J1901合约多单继续持有

2018-10-12 09:18:14 来源：兴业期货关注

　　1.动力煤：考虑到今年底煤炭进口维持平控，市场担忧4季度进口政策会收紧导致采暖季动力煤供应紧张。并且，10月以来北方冬储集中备货已经开启，天气转冷，11-12月动力煤需求旺季即将来临。需求预期良好叠加进口煤政策存在收紧的可能性，再加上主要10月长协煤价上调，市场对于1月合约对应的供需缺口有较强预期。不过下游电厂库存坚挺，去库困难，且进口煤政策调整仍有一定不确定性。且5月合约对应动力煤去库阶段，较1月合约偏弱。因此建议ZC901单边暂时观望，轻仓介入买ZC901-卖ZC905套利组合。

　　2、焦煤、焦炭：

　　焦炭：焦炭现货市场偏强运行，各地提涨呼声渐起，山西、河北部分焦企开启第一轮100元/吨焦炭出厂价上调，焦价受到一定支撑。后续采暖季环保限产叠加焦化去产能任务均对焦企有较大影响，且目前焦炉开工较高炉偏高，采暖季限产下焦炭供应收缩强于需求减少的可能性偏高，对焦炭期价有利好作用。另外，当前港口焦炭库存降至同期低位，产地港口价格倒挂亦有所缓解，近期贸易商积极询价，部分有囤货意向，加之多地煤矿上调长协煤价推升炼焦成本，焦价支撑较强。不过，考虑到当前炼焦利润较好、环保督查减弱及焦企环保改造陆续完成，各地焦企开工率持续回升，焦炭供应边际有所增加，对焦炭上涨行情形成一定扰动。综合看，焦价走势震荡偏强。后续需密切关注各地采暖季具体限产执行方案及港口库存情况。策略上，继续持有J1901合约多单。

　　焦煤：随着秋冬季临近，各地开始进入冬储采购期，部分地区焦企出现补库现象，且下游焦炭市场较为乐观，焦企开工较为积极，焦炉开工率维持高位，焦炭第一轮出厂价上调开启，使得煤企也相继调整焦煤价格，焦煤市场受到一定提振。供给方面，环保检查及洗煤厂关停依旧对焦煤产量造成较大影响，澳洲煤矿火灾问题亦使得发货量出现收紧情况，焦煤整体供应偏紧，加之目前煤矿库存偏低，焦价受到较强支撑。同时，但是，考虑到后续采暖季环保限产将抑制下游钢焦企业对焦煤的需求，焦煤受到一定压制。综合看，焦煤走势偏震荡偏强，但考虑焦煤波动过大，建议单边暂时观望。

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