兴业期货早评:卷弱螺强情况或边际缓和,买热卷卖螺纹组合耐心持有

2018-11-07 08:58:22     来源: 兴业期货       关注

  1、螺纹、热卷:昨日MS关于唐山地区秋冬季环保落地执行报告显示,按照规定时间内,提前关停部分炼钢设备的企业给予减免限产任务的政策支持,结合政策鼓励和支持因素计算,唐山市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨,占纳入秋冬季错峰限产范围高炉产能的31.55%,唐山秋冬季限产预期进一步下降,钢材供应边际收缩的幅度或有所减少,其中螺纹供应压力在高利润下相对较强。并且终端需求已出现回落迹象,建材成交环比下滑至同期偏低水平,当前钢材绝对价格下,今年贸易商冬储需求同比偏弱,需求季节性回落的担忧仍较强,若限产引发的钢材供应收缩幅度不及需求季节性回落程度,那么11月钢材库存可能将面临增库的拐点。不过当前钢材库存绝对值较低且10月以来一直保持去库状态,尤其是螺纹钢,表明钢材供需结构整体维持紧平衡状态,钢厂现货挺价意愿仍然存在。加之前钢材期价贴水现货程度已扩大至历史同期的绝对高位,或对盘面价格形成一定支撑。综合看,近期钢材价格走势或震荡偏弱,不过考虑到贴水以及生产成本线,追空盈亏比不佳,建议单边暂时观望,短期仍持组合思路。分品种看,螺纹供应压力增加,需求持续性存疑;而热卷需求悲观预期有所缓和,且供应压力在利润引导下有所减弱,卷螺价差存在继续收窄可能。另外,唐山限产进一步放松的预期令螺纹近月合约支撑减弱,而远月价格偏低未来有利于螺纹主力做多资金移仓,因此螺纹1-5价差也有收窄的可能。操作上,继续轻仓持有买HC1901-RB1901套利组合;介入买RB1905-卖RB1901反套组合。本周需要密切关注华东及华北钢企限产执行情况以及库存变化的情况。

  2、铁矿石:近期澳矿发运量一直表现不及预期,叠加10月钢厂铁矿石补库较为积极,港口铁矿石库存环比下降至1.43亿吨,且主流中品澳洲矿资源相对紧张的局面仍在持续,北方六港PB粉库存绝对值已经下降至600万吨以下。而当前钢厂高利润情况下,高炉对于主流中高品矿的需求短期内仍将保持偏强状态,以PB粉为代表的主流中高品粉矿估值有望继续保持坚挺。同时,昨日市场消息称唐山市将对提前关停部分炼钢设备的企业给予减免限产任务的政策支持,秋冬季限产力度将进一步降低,铁矿石需求悲观预期或将有所缓和。以上因素均将对盘面形成支撑。不过重点区域采暖季限产范围扩大且已陆续开启,叠加进博会影响,高炉产能利用率将环比下滑,铁矿石需求仍然将面临季节性回落的情况。再加上人民币继续大幅贬值的预期减弱,叠加国际原油价格下滑,铁矿石海运成本下降,铁矿石进口利润窗口打开,成本端对于铁矿石现货价格以及盘面价格的支撑有所削弱。综合看,铁矿石价格走势偏震荡,建议继续持组合思路。轻仓介入买I1901-卖RB1901套利组合。


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