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兴业期货早评：钢厂利润偏低对焦炭压力强于铁矿，买铁矿石空焦炭组合继续持有

2019-06-21 09:16:08 来源：兴业期货关注

　　1、螺纹、热卷：宏观方面，市场对于中美贸易关系缓和的预期有所升温，而国内方面，受经济下行压力影响逆周期调节政策加码的概率有所提高，市场悲观情绪有所缓和，提振黑色金属产业链相关大宗商品。中观方面，昨日MS数据显示，螺纹钢产量环比下降1.5%，热卷产量减少0.7%，五大品种产量环比减少0.4%，利润萎缩后，电弧炉及部分板材企业检修限产情况增加引发钢材供应收缩。由于供应的减少，使得本周钢材库存增幅较前一周有所收缩，五大品种钢材厂库增加2%，社库增加1.2%，总库存增加1.4%，增幅均较前一周明显缩窄，其中，螺纹厂库增加2%，社库增加1%，总库存增加1.3%;热卷厂库增加3.7%，社库增加2%，总库存增加2.5%，螺纹库存增幅下降程度超热卷。不过，目前钢厂亏损范围不大，主动检修限产量影响相对有限，短期钢材供应仍较难发生大幅减少。而终端需求持续性较差，总体仍处于淡季下行过程中，投机需求亦被大幅抑制，若需求走弱幅度仍大于钢材供应减少幅度，则钢材库存仍将继续累积。考虑到今年钢材累库时间明显早于前几年，且库存绝对值已高于去年同期，钢材价格依然承压。综合看，钢价偏弱震荡。策略建议：单边：热卷1910合约前空继续持有，螺纹1910前空耐心轻仓持有。

　　2、铁矿石：新一期外矿到港量仅小幅增加，叠加钢厂盈利范围尚可支撑国内铁矿石需求维持高位，短期内铁矿石供需相对偏紧的局面或将持续，港口铁矿石库存有进一步下降的可能。再加上近日力拓官网消息，皮尔巴拉2019财年铁矿石发运目标从3.33-3.43亿吨下调至3.2至3.3亿吨，这是继今年4月22日后第二次下调财年目标计划，基本抵消了淡水河谷Brucutu湿选产能复产的影响，外矿供应偏紧的局面难以缓和。同时，虽然当前钢厂利润偏低，但暂无集中检修限产的迹象，预计疏港量有望维持290万吨左右的高位，6月份港口铁矿石库存或将持续下降。不过，若钢厂利润继续萎缩，高炉检修限产仍有增加的可能，铁矿石需求或阶段性转弱，对铁矿石价格形成一定压制。综合看，铁矿石价格震荡偏强。策略建议：单边：谨慎者新单暂时观望，激进者铁矿石1909合约逢低介入多单;组合：铁矿石买9-卖1正套组合继续耐心持有;买铁矿石1909-卖焦炭1909组合继续持有。

资讯监督：林颖 17739761747

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