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兴业期货早评：钢厂主动减产意愿增强，买螺纹空铁矿组合入场

2019-08-13 09:04:11 来源：兴业期货关注

　　1、螺纹、热卷：受钢厂利润大幅萎缩影响，电弧炉企业减产意愿较强，上周开工率及产能利用率均明显回落，且晋南、福建、东北等地个别钢厂也出台了限产检修计划，本周钢材产量，尤其是建筑钢材产量，继续下降的概率较高。同时，钢价低位，现货市场低位成交出现放量，昨日建筑钢材成交环比回升至21万吨。若需求边际好转，而供应继续缩减，则本周钢材库存增速或有放缓的可能，钢价的支撑或有所增强。不过，昨日7月社融数据出台，表现不及预期。同时，随着铁矿石价格大幅暴跌，废钢价格出现松动，钢厂成本线已出现下移的迹象，若市场对钢厂主动限产预期增强导致钢价回升，钢厂盈利提高，或将削弱其他地区钢厂主动跟进减产的积极性。另外，当前钢材库存已累积至近4年以来的同期高位，钢材高库存压力的缓和还需要需求回暖来配合，当前终端需求尚未出现持续性好转。若钢材供应减少不及预期，而需求仍维持低位，则钢材供需矛盾依然难以缓和，钢价或继续承压。因此在钢材产量下降或需求明显回升前，钢价企稳反弹动力仍稍显不足。综合看，钢价走势偏弱震荡。策略建议：单边：谨慎者螺纹钢新单继续等待合适的做空机会;组合：因利润萎缩钢厂主动减产意愿已现，铁矿石等原料价格或继续承压，可短期介入买RB1910-卖I1909的套利机会;另外，国庆前工地可能将停工，制造业受影响小于建筑业，卷螺价差有继续扩大的可能。关注本周即将公布的7月份房地产、基建等相关投资数据。

　　2、铁矿石：市场普遍预期下半年外矿供应大幅回升，国内铁矿石需求见顶回落预期影响，铁矿石供需差将于下半年逐步修复。另外，国内钢价大幅下跌，导致钢厂盈利萎缩，主动减产意愿明显增强，山西、东北、福建等地部分钢厂已出台检修限产计划，钢价下跌对铁矿石价格的负反馈影响仍可能持续。受以上因素影响，贸易商主动降库出货，而钢厂补库积极性较弱，现货价格大幅下调，对铁矿石近月及主力合约价格压制较强。不过，连铁远月价格已回落至非主流矿山成本线附近，若进一步下跌可能导致非主流矿复产积极性减弱，对铁矿石价格形成支撑。综合以上信息，铁矿石价格重心下移的趋势暂未改变，但远月铁矿石价格存在支撑或相对抗跌。策略建议：单边：新单暂时观望;组合：利润萎缩钢厂主动减产压制近月，非主流矿山成本线支撑远月价格，铁矿买I2005-卖I1909组合继续持有。

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