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兴业期货早评：需求预期不佳抑制反弹空间，螺纹钢01合约前空继续持有

2019-10-21 09:00:10 来源：兴业期货关注

　　1、螺纹：节后螺纹钢需求韧性较强，上周表观消费突破400万吨/周达到411万吨，带动总库存下降57.2万吨，周一钢银库存降10.69%，去库速度超去年同期，库存绝对量已下降至较为健康的水平。9月，房地产单月新开工、购地支出、销售增速均出现反弹，投资增速持平，房地产用钢需求韧性或仍较强。预计螺纹库存或在需求的支撑下继续下滑，对螺纹价格形成支撑。不过市场仍对螺纹未来供需持相对悲观的预期。三季度国内GDP增速下滑值6%，宏观需求预期仍较为悲观。同时，需求淡季即将到来，冬储预期亦不佳，而废钢价格松动，短流程螺纹供应或继续回升，限产对长流程螺纹供应影响有限。在此悲观预期影响下，市场呈现主动去库的状态，从而抑制了螺纹价格的反弹空间。另外，本周起或有70万吨钢坯陆续进入国内市场，虽然短期对国内供应绝对量影响较为有限，但从长期看，国内钢价相对高估或将不断吸引海外低价资源向国内集中，国内螺纹等钢材价格依然承压。综合看，中期仍对螺纹钢价格持震荡趋弱的看法。策略建议：RB2001前空继续持有，入场3310-3320，仓位2%，目标3240-3250，止损3370-3380。关注今日公布的三季度经济数据。

　　2、热卷：节后需求尚可，热卷表观消费量小幅增加5.4万吨，总库存减少16万吨。近期唐山持续重度雾霾，且近期有重大活动，周末唐山宣布19日起所有钢铁企业高炉闷炉，烧结机停产，调研显示已有部分钢厂接到相应通知，另外武安亦宣布污染天气橙色预警持续时间延长，短期或继续抑制热卷供应的回升。不过制造业表现无明显起色，出口需求不佳，且出现海外低价钢材向国内流入的迹象，热卷供需悲观预期仍在，市场仍以主动降库为主，拿货积极性相对有限，热卷价格依然承压。综合看，中期看热卷价格震荡偏弱。策略建议：单边仍持反弹介入空单机会，组合上，限产扰动，且钢厂盈利预期，对原料价格打压意愿增强，买铁矿I2001-卖热卷HC2001组合暂时止损离场。

　　3、铁矿石：当前炼钢利润偏低，长流程热卷现货利润接近盈亏平衡，而铁矿石盈利空间相对较高，使得钢厂对铁矿石等原料价格的打压意愿仍较强。且近期环保限产扰动较多，周末唐山、武安均出现限产趋严的消息，预计本周高炉产能利用率及烧结矿日耗或继续小幅回落。再加上海外铁元素通过低价钢坯、热卷等资源流入国内，长期看或逐步对国内铁矿石需求形成不利影响。不过，当前钢厂进口烧结矿库存偏低，刚需采购支撑下疏港量短期或继续维持高位，再加上铁矿石贴水幅度较深，铁矿石价格短期有支撑。综合看，铁矿石价格偏震荡。策略建议：单边暂时观望;组合，限产扰动，且钢厂盈利预期，对原料价格打压意愿增强，买铁矿I2001-卖热卷HC2001组合暂时止损离场。

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377

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