兴业期货早评：房地产投资韧性较强，螺纹钢价格震荡偏强_机构点评

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兴业期货早评：房地产投资韧性较强，螺纹钢价格震荡偏强

2020-01-20 09:45:52 来源：兴业期货关注

　　1、螺纹：春节前螺纹供需双弱。受电弧炉集中停产放假及高炉检修影响，螺纹产量预计将继续下降至年内低点，终端需求亦降至冰点，库存增速继续提高，上周螺纹总库存增94.16万吨(前期增62.66万吨)。12月房地产投资累计同比增长9.9%(前值+10.2%)，销售累计同比降0.1%(前值+0.1%)，新开工面积累计同比增8.5%(前值+8.6%)，施工增速平稳竣工增速大幅回升，房地产投资仍有较强韧性，支撑市场对节后需求的预期。不过，房地产竣工提速及销售增速再度下滑，房地产投资仍有下行压力。并且目前炼钢利润下钢厂的生产积极性，以及库存增加速度来看，节后库存高点仍可能高于去年，仍有一定去库压力。综合看，节前螺纹期货价格偏强震荡，关注上方3650附近的压力位。操作上，单边暂时观望;组合上，螺纹高炉利润尚可，生产积极性较好，节后复产或较快，而铁矿供应增量有限，螺矿比缩小的预期依然存在，可继续轻仓持有买I2005-卖RB2005套利组合，仓位5%，入场5.40-5.41，目标5.20-5.21，止损5.50-5.51。

　　2、热卷：由于受临时限产解除影响，热卷产量大幅增加13.52万吨(前期减5.46万吨)，而下游随着春节临近已开始放假，供增需减，总库存加速增加，上周样本企业热卷总库存13.87万吨(前期增7.35万吨)。目前绝对库存仍偏低，供需矛盾并不明显。且12月投资数据显示，制造业投资增速提高0.6各百分点至3.1%，工业增加值提高0.7各百分点至6.9%，汽车存货现筑底迹象，政策利好频出，车企生产加快。综合看，春节前热卷价格或高位震荡运行为主。策略上，建议暂时观望。

　　3、铁矿石：上周钢厂积极从港口提货，致疏港量回升至317万吨，样本钢厂进口烧结矿库存环比增加值2259.9万吨，且部分钢厂有采购远期现货，本轮钢厂补库基本结束，且库存较为充分，样本钢产进口烧结库存已高于18、19年同期，一定程度上或削弱了节后补库预期。不过，12月投资数据表现较好，制造业投资增速回升，房地产投资仍表现出较强韧性，仍对节后需求预期形成支撑。综合看，节前补库预期兑现，节后预期依然整体向好，铁矿价格跟随钢价高位偏强震荡概率较高。策略建议：单边暂时观望;组合上，螺纹高炉生产积极性较好，减产概率降低，市场对年后库存压力仍有担忧，而明年上半年铁矿供应缺口仍较难弥补，螺矿比或将逐步缩小，继续持有买I2005-卖RB2005套利组合，仓位5%，入场5.40-5.41，目标5.20-5.21，止损5.50-5.51;预计1季度外矿供需偏紧，供应缺口弥补或体现在下半年，继续持有买I2005-卖I2009正套组合，仓位5%，入场40-45，目标80-85，止损25-30

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377

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