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兴业期货早评：钢材库存压力或致钢厂减产，铁矿05合约不宜追高

2020-02-20 09:25:31 来源：兴业期货关注

　　1、螺纹：宏观面，昨日，江苏发布《关于做好土地出让相关工作有效应对疫情的通知》，包括延长土地出让金较难时限，调整超过市场指导价报价规则，在一定范围内放松了房企预售条件，也取消了执行42个月的现房销售政策。同天，湖北省新增确诊病例349例，新增死亡108例，新增出院1209例，新增确诊首次低于治愈出院，疫情边际缓和，有利于各地推动企业复工复产。关注今日(2月20日)LPR报价，预计利率下调的可能性较高。中观面，本周ZG数据显示，螺纹长流程产量降14.46万吨(同比降31.2万吨)，电炉产量微增1.3万吨(同比降23.92万吨)，高炉厂库增116.33万吨(同比增372.07万吨)，电炉厂库增3万吨(同比降4.44万吨)，社库增112万吨(同比增47.67万吨)。2月底前建筑用钢需求短期弱势难改，螺纹库存仍处于快速增加阶段，预计今年螺纹库存将创历史新高，钢厂及贸易商资金压力巨大。强预期和弱现实对比依然明显，目前看复工预期和逆周期政策强化预期对盘面影响相对较强，弱现实对盘面的影响或等待宏观政策利好出尽。综合看，螺纹近月仍有震荡趋弱的可能。策略上，单边：螺纹05合约仍持3400附近逢高沽空的观点，10月合约可等待供需矛盾释放后布局中长期多单的机会;组合上，昨日盘面，螺纹5-10反套有资金止盈迹象，不过预期现实依然处于博弈状态，且供需矛盾对5月的压力尚未完全显现，螺纹5-10价差短期仍较难回归，卖RB2005-买RB2010反套可继续耐心轻仓持有，仓位5%，入场-40，目标-140至-150，止损0;输运问题缓解，国内煤矿陆续复产，焦炭供应或将回升，而长流程钢厂却将进一步减产，焦炭05合约上方压力较强，谨慎者可尝试做多螺纹RB2010-做空焦炭J2005套利组合。

　　2、热卷：受市场对国内逆周期调节政策继续加码仍抱有期待，且从病例数据来看，疫情已出现边际缓和迹象，昨日湖北省地区新增确诊病例数首次低于治愈出院人数，有利于地方政府继续推进企业复工复产。不过，近期百度迁移指数、铁路发运旅客数以及六大电厂日均煤耗均现实，短期制造业仍未恢复至满产状态，热轧需求相对供给仍偏低。本周热轧产量微降0.3万吨(同比增1.79万吨)，社库增43.38万吨，同比增51.68万吨，预计3月前热轧仍将处于累库阶段，短期钢厂及贸易商压力难以缓和。综合看，若政策利好无进一步跟进，供需矛盾积累下，热卷5月合约仍有回调压力。关注今日LPR报价。

　　3、铁矿石：天气因素对澳洲及巴西矿发运影响已逐步消退，巴西矿发运连续3周回升，澳矿发运亦将快速恢复，外矿供应最紧张阶段将逐步过去。而国内主要钢材品种供需错配依然严重，钢材库存依然处于快速增加阶段，在库存压力及原料运输瓶颈双重作用下，国内长流程钢厂或将进一步减产，铁矿需求下滑的可能性提高。不过若疫情得到控制，3月各地复工复产跟进，届时铁矿需求或将得到支撑，叠加1季度铁矿供应处于年内低位的影响，铁矿价格下方或仍有支撑。综合看，若钢材供需矛盾在盘面发酵，铁矿05合约下行压力或有所增加;组合上，可关注铁矿05-09正套机会，以及做多螺纹10合约-做空铁矿09合约的套利机会。

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377

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