兴业期货早评：宏观预期向好，螺纹前多持有_机构点评

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兴业期货早评：宏观预期向好，螺纹前多持有

2020-02-21 09:13:42 来源：兴业期货关注

　　1、螺纹：宏观面，昨日，1月社融数据全面超预期，社融增量5.07万亿，预期4.28万亿，前值2.1万亿，新增人民币贷款3.34万亿，预期3万亿，前值1.14万亿，M2同比增8.4%，预期8.6%，前值8.7%;LPR报价下调，1年期品种下调10BP，5年期下调5BP，非对称下调一定程度上表明国家暂无放松房地产调控的意图。同天，湖北省新增确诊病例11例，新增死亡115例，新增出院1451例，新增治愈-新增确诊继续扩大。中观面，本周MS数据显示，螺纹产量降15.77万吨(上周降17.44万吨)，厂库增91.06万吨(上周增110.29万吨)，社库增137.96万吨(上周增144.16万吨)，总库存增229.01万吨(上周增254.45万吨)，供需错配库存继续快速累积，但增速较上一周有所放缓，物流有所恢复，库存或将向社会移动。目前阶段，市场对供需错配导致的库存压力的担忧，已逐步被疫情好转、逆周期政策加强、下游复工的积极预期削弱，短期螺纹或继续震荡偏强运行。策略上，单边：螺纹10月合约中长期多单可继续持有;组合上，下游复工预期影响下，螺纹5-10价差再度走强，不过受弱现实的扰动，螺纹5-10价差走强程度仍较为受限，卖RB2005-买RB2010反套可继续耐心轻仓持有，仓位5%，入场-40，目标-100，止损0;输运问题缓解，国内煤矿陆续复产，焦炭快速提产，230家独立焦企样本产能利用率提高2.16%，而高炉开工率环比降1.51%，谨慎者可尝试做多螺纹RB2010-做空焦炭J2005套利组合。

　　2、热卷：昨日，1月社融数据大幅超预期，LPR报价下调，从病例数据来看，疫情已出现边际缓和迹象，市场对国内逆周期调节政策继续加码仍抱有期待。并且，昨日湖北省地区新增确诊病例411，新增治愈1451例，治愈-确诊差值扩大，疫情逐步出现边际缓和迹象。地方政府继续积极推进企业复工复产。不过，受限于人员返岗率、原料及防护物资供应及审批手续等因素影响，短期制造业仍未恢复至满产状态，热轧需求相对供给仍偏低。本周MS调研热轧产量降4.86万吨(上周降6.06万吨)，厂库增13.55万吨(上周增22.97万吨)，社库增44.57万吨(上周增35.11万吨)，总库存增58.12万吨(上周增58.08万吨)，库存依然处于累库阶段，但增速有所放缓。综合看，若政策利好无进一步跟进，供需矛盾积累下，热卷5月合约仍有回调压力。关注今日LPR报价。

　　3、铁矿石：宏观预期向好，各地积极推进复工复产，高炉利润尚可，在此情况下，长流程钢厂减产动力较为有限，本周除螺纹以外的主要品种钢材产量降幅大幅缩窄，亦侧面印证钢厂减产积极性有限。1季度铁矿供应处于年内低位。综合看，铁矿基本面支撑较强。不过，经过近期连续上涨，铁矿期价已接近节前高点，5月螺矿比亦下降至偏低水平，主力空头一德席位昨日大幅减持铁矿空单，短期铁矿存在上涨驱动减弱的迹象。建议铁矿05暂不宜追多，新单暂时观望;组合上，可关注铁矿05-09正套机会，以及做多螺纹10合约-做空铁矿09合约的套利机会。

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377

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