兴业期货早评:疫情VS经济刺激政策,钢矿主力区间运行

2020-03-26 09:53:58     来源: 兴业期货       关注

  1、螺纹:本周欧美释放流动性,并陆续推出经济刺激计划,昨日美国参议院就两党2万亿美元的刺激计划达成协议,缓和市场恐慌心态,海外大类风险资产均大幅反弹。国内螺纹下游需求持续复苏,带动库存快速下降。本周ZG数据显示高炉厂库降86.66万吨,电炉厂库降3.87万吨,社库降50.15万吨,总库存降136.81万吨,表观消费量回升48.98万吨。不过,产量亦现大幅反弹,本周高炉产量增14.59万吨,电炉产量增14.37万吨,产量的快速反弹或将拖累未来去库效果。根据估算,若电弧炉恢复平电时期生产效率,即使4-7月需求同比增长5%,螺纹总库存也较难在7月前下降至同期水平。因此若无进一步提振国内需求的利好加持,螺纹价格受电弧炉成本线3600-3650的压制较大。另外,海外疫情仍处于爆发阶段,对我国乃至全球经济的负面影响目前仍无法可靠评估,因此也不宜过分高估螺纹价格高点。仍维持螺纹期价于【3200-3600】价格区间内运行的判断,海外疫情不确定性仍较大,致螺纹10合约波动明显高于5月。策略上,单边:螺纹新单暂时观望;组合:基于钢厂对进口矿存在较强补库需求的,以及疫情致部分海外矿山生产受影响,买铁矿I2005-卖螺纹RB2005套利组合可继续轻仓持有。

  2、热卷:美欧接连推出救市计划,昨日美国参议院就两党2万亿美元刺激计划达成协议,市场恐慌情绪有所缓和。国内各地区近期也陆续推出汽车消费刺激政策,但受限于地方财政压力,汽车消费刺激政策落实或仍需时间。国内需求暂无新增利好提振,海外需求受疫情冲击加剧,热轧下游需求复苏缓慢,本周ZG数据显示在产量微降0.66万吨的情况下,社库仍增加2.1万吨。另外,值得担忧的是,若海外疫情持续,不仅热轧相关出口需求下滑,还可能因为国内热轧估值偏高吸引海外资源流入国内。我们认为,热轧期价回调压力仍较大,盈利空间或继续萎缩,整体走势弱于螺纹。关注后期铁水在热轧与螺纹之间重新分配的情况,及该情况对螺纹供需形成负面影响的程度。策略上,热轧新单仍把握反弹抛空的机会。

  3、铁矿石:目前国内进口矿供需结构较好。终端需求复苏,高炉开工回升,叠加部分钢厂进口矿库存偏低,有刚性补库需求,国内进口矿铁矿需求较强。而1季度外矿发偏低,2月巴西矿发运中国比例下滑至56%左右,使得我国港口库存同比减少2944万吨至1.18亿吨,其中北六港主流交割品金布巴库存偏低。并且海外疫情扩散已致南非、印度、加拿大Champion公司、淡水河谷马来西亚物流中心的铁矿出口/生产受影响导致部分矿山及物流中心受影响,市场预估影响铁矿石供应约850万吨。受此影响,铁矿价格短期存在较强支撑。不过,期价反弹已部分反映疫情造成的矿区短期停工,且疫情对铁矿需求端亦有较强冲击,我们估算2、3季度可能导致欧洲、日韩铁矿需求减少1200-2900万吨,或将导致流入中国的进口矿增多,综合看,短期铁矿05期价或偏强,但有效上破【620,680】价格区间的驱动仍不明确,维持铁矿主力区间震荡的判断。操作上:单边:单边波动加剧,谨慎者新单暂时观望;组合上,铁矿买I2005-卖I2009正套组合可继续持有;继续持有买I2005-卖RB2005的套利组合,仓位:5%,入场5.32-5.33,目标5.12-5.13,止损5.42-5.43。


资讯监督:林颖 17739761747

资讯投诉:田甜 15981879377

标签:
  • 分享到:

免责声明:本文所载信息仅供参考,不作为直接决策建议,市场有风险,投资需谨慎。原创内容版权归中钢网所有,转载请取得书面授权,且中钢网保留对任何侵权行为和有违背原创内容原意引用行为进行追究的权利。

Copyright © 2005 - 2024 中钢网 all Rights Reserved

全国咨询/投诉电话:400-700-8508 E-mail:kf@zgw.com 豫ICP备 2021034665号-4 豫公网安备 41010702002121号