兴业期货早评:供需双旺,二季度螺纹震荡上涨

2020-05-21 09:21:03     来源: 兴业期货       关注

  1、螺纹:螺纹“高库存+高产量+高需求“的局面维持。基建增速跳升,房地产前端投资快速复苏,叠加工地赶工,及建筑新标影响,二季度国内实际建筑用钢需求预期整体仍较好,本周ZG样本建筑钢材表观消费再创新高,库存加速下滑。同时,原料价格坚挺,炼钢成本上行,亦对螺纹价格形成支撑。不过,螺纹高炉仍有利润,致产量继续增长,本周ZG样本高炉及电炉产量分别增8.92万吨和5.83万吨,已高于去年高点。而需求将面临淡季扰动,投机需求活跃度或将受抑制。若淡季需求见顶回落,而产量仍维持高位,则螺纹高库存去化难度将增加,对螺纹价格上涨空间形成压制。综合看,需求强势,维持4月以来二季度螺纹期价震荡偏强的判断不变,短期快速涨价后,螺纹暂无继续上行的动力。策略上,单边:螺纹RB2010多单继续轻仓持有,组合:可把握螺纹10-1正套机会,价差目标200左右;高炉增产动力较强,铁矿低库存+高贴水,向上弹性高于螺纹,建议买I2009-卖RB2010套利组合继续持有。

  2、热卷:随着欧美国家逐步“重启”,以及国内复工复产+逆周期调节政策效果逐步显现,热卷下游逐步恢复,库存持续下降。且两会前市场仍对消费刺激政策的加码空间抱有期待,也有利于提振热卷需求预期。不过,随着价格反弹,热卷盈利能力边际改善,产量亦触底大幅反弹,5月底进口资源将集中到货,期货价格资源将流入市场,再加上下游冷轧盈利不佳仍拖累下游加工需求,或对热卷价格上行形成负面扰动。预计短期热卷价格走势高位震荡。策略上,单边:热卷HC2010新单暂时观望。后期关注海外疫情发展,以及钢材进出口情况。

  3、铁矿石:国内长流程建筑钢材钢厂盈利尚可,增产动力相对较强。钢厂本身进口烧结矿库存偏低,支撑钢厂对进口矿的刚性采购需求。因此5-6月铁矿疏港量大概率仍将维持300万吨以上的高位。而澳洲检修及5月前三周巴西发运下滑,预计5-6月铁矿到港量增长仍相对有限,我国港口铁矿石库存短期仍难大幅积累。铁矿石低库存+期价深度贴水,铁矿09合约价格上涨弹性较高。不过,澳洲检修结束后,矿山财年末冲量需求仍可能导致澳矿发运大幅增加,本周巴西矿发运开始逐步回升,铁矿供需偏紧的局面或将逐步边际缓和。综合看,短期铁矿价格震荡偏强运行概率较高。 操作上:单边:铁矿09合约新单轻仓逢低试多;组合上,把握铁矿9-1正套机会;高炉增产动力较强,铁矿低库存+高贴水,向上弹性高于螺纹,建议买I2009-卖RB2010套利组合继续持有。


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