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兴业期货早评：6月社融超预期，螺纹铁矿多单持有

2020-07-13 09:20:10 来源：兴业期货关注

　　1、螺纹：虽然螺纹基本面仍处于“高产量、高库存、需求淡季”的阶段，但“弱现实”对盘面的影响逐渐钝化，反观乐观预期影响有所强化。6月社融数据超预期，国内“宽财政+宽信用“的政策效果逐步显现，支撑经济复苏，投资环节“强基建+稳地产”特征明显，叠加雨季耽误工期或致后期赶工需求再度强化，市场对螺纹旺季需求预期依然向好。同时，由于螺纹盈利不佳，电炉减产、唐山限产徐州去产能、热卷盈利相对好转吸引铁水分流，螺纹产量开始见顶回落，同时，需求低位回升，上周主要样本口径螺纹库存增幅均缩窄，螺纹供需结构边际有所好转。综合看，螺纹主力合约维持震荡偏强的判断。操作上，螺纹10合约前多继续持有，10/01合约新单仍以逢低做多的思路为主;组合上可把握10-1正套机会。继续关注雨季过后需求回升情况，以及累库的持续性。

　　2、热卷：“宽财政+宽信用”政策将持续发力，6月社融数据超预期，预计基建投资增速将继续大幅提高，制造业结构性复苏，6月汽车产销环比增长6.3%和4.8%，同比增长22.5%和11.6%，创同期新高，剔除季节性因素后热卷需求回升的预期依然较强。同时，热卷自身供需矛盾积累相对有限，在资金宽裕情况下，商家承接库存的能力高于去年，使得市场挺价意愿偏强。不过，近期热卷需求边际有所走弱，上周MS口径热卷表观消费量回落8.26万吨，并且，热卷盈利修复较好，检修结束后国内产量仍有回升的可能，海外资源亦有流入风险，或对热卷价格上涨形成一定扰动。综合看，近期热卷期价或以震荡偏强为主。关注后期热卷产量、需求变化，以及进口资源情况。

　　3、铁矿石：受6月澳洲巴西发运双增的影响，7月中旬外矿到港量或仍将处于高位，同时，若7月徐州、唐山限产严格执行，或将影响日均铁矿消耗量约10万吨。供增需降，预计7月港口铁矿库存或将止跌。不过，国内高炉整体开工积极性仍较强，进口矿需求强势难改。同时，巴西疫情失控局势越来越严重，仍可能影响其矿山作业效率从而延缓复工节奏，叠加欧美复工分流进口矿预期，在国内置换高炉产能投产及限产扰动同比放松的情况下，我国仍有能力消化进口铁矿供应的增长，预计下半年港口铁矿库存依然难以大幅累库，或将在1.05-1.15亿吨低位运行。同时经济复苏预期下，资本市场情绪乐观，市场风险偏好提升，或将对黑色金属板块整体形成提振。综合看，铁矿主力震荡偏强运行。操作上：单边：铁矿09合约多单继续持有。

资讯监督：林颖 17739761747

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