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美尔雅期货早评：铁矿石维持高位震荡或上行突破的看涨判断多头思路操作

2020-07-31 09:16:30 来源：美尔雅期货关注

　　短期内铁矿不具备大幅下跌的条件。

　　供给端和库存端的基本面数据和矿价的大幅下行没有较为明显的相关关系。2019年矿价大幅下行的7、8月，外矿总体供给处于季节性适中的区间内，且澳洲发货量还稍有下降。今年同期的巴西和澳洲发货总量基本与去年一致。

　　从港口矿石库存和矿石到港量的角度看，2019年铁矿石期现价格开始下跌的同时，港口库存为低位震荡、小幅上升的状态，没有较为明显的累库现象，可见港口库存的累库趋势和矿价大幅下行没有较强的、直接的相关关系。到港量方面，同样未见较为明显的对应关系。同时值得注意的是，2020年7月港口库存的累库速率高于去年同期0.6个百分点，且本月到港量显著高于往年，7月前三周到港同比多出约1000万吨。

　　需求端数据的变化是矿价下行的主要基本面背景。疏港量方面，2020年的港口疏港量自春节以来显著高于2019年同期疏港量，基本上位于300万吨/日以上运行。在2019年矿价大幅下降的同时，港口疏港量结束了自当年4月12到7月26日的、在280万吨-300万吨内的区间波动行态。2019年8月2日港口疏港量报262.1万吨，环比减少24.54万吨/日，相当于每周减少了172万吨的矿石需求。

　　从下游需求数据上看，在2019年矿价在大幅下跌的前一个月，钢厂开工率和生产率已经开始出现下降。2019年时，唐山高炉开工率从6月12日开始下降，在7月中旬时触及最低点55%，降幅为20%。而钢厂日均铁水产量自6月14日开始下降，在当年8月3日时触及低点，降幅为7%。

　　从盘面交易数据上看，2019年矿价大幅下跌的时间节点与主力合约移仓换月一致，且大幅下跌的时间节点前后伴随着铁矿指数历史波动率的快速上行。主力合约的投机度在下跌前两周触及高点。

　　基本面端的供给和库存数据变化与盘面价格大幅下行没有直接的、较强的相关关系。但需求的大幅减少为价格波动创造了条件。从2019年的经验看，在矿价大幅下行前，下游钢厂需求已开始下调一个月之久。

　　从目前的情况看，2009合约历史波动率振幅较少，投机度小于2019年同期水平。钢厂高炉开工情况良好，铁水产量维持高水平，下游需求旺盛。导致矿价大幅下跌的盘面交易数据、基本面需求数据的趋势和变化情况均与2019年有较大区别，短期内铁矿不具备大幅下跌的条件。

　　铁矿石在高位强势上涨之后，震荡微跌，波动率降低。总体来看，目前震荡支撑800上方多头还是具有很大优势的，钢材价格整体压力不高，在高炉需求强势的情况下，维持高位震荡或上行突破的看涨判断，操作上建议是低吸买多，短线支撑参考830上方位置，突破前高861.5元跟涨。

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377

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