◇趋势预判 ：本周普指于周二再攀新高，加之期货与成材大幅拉涨，铁矿石价格水涨船高，但后期成材价格有所回落，料短期内矿石价格或有回调可能，但深度有限。

　　进口矿：本周普指触及95新高点，提振市场信心，港口实盘报价走高，矿商挺价意愿强烈。鉴于钢价利润可观，矿让利空间有限，料下周外矿偏坚挺。

　　国产矿：受钢价与外矿持续高位的影响，内粉价格缓步跟随。周后期受成材回落及环保影响，市场或需时间消化高价，料下周国产矿或偏震荡运行。

　　一、市场行情回顾

　　1.国产矿方面

　　本周国产矿市场大幅上扬。周初钢价大涨，内粉商家盼涨心态高涨，再加上普指站到95美金以上，各地涨势近乎疯狂，贸易商大幅囤货，钢厂采购价不断被推高，如唐山地区鑫达钢企66%干含税高达880元/吨，不过后期钢材涨势趋缓，市场疯狂程度有所降温，但钢厂利润仍处高位，预计短期内国产矿市场多半稳中趋强。

　　2.进口矿方面

　　本周外矿先涨后跌，普指突破新高后快速回落，目前62%站在90美金上方，远期报盘多以PB粉+块为主，矿商询盘多，钢厂较少，原因在于钢厂铁矿库存较充足，追高拿货的动力下降;钢厂关注重点多为主流高品全粉。港现方面目前天津港58%杨迪585-595元/吨、澳洲PB粉710-720元/吨、63%巴粗700-710元/吨，日照港58%伊朗磁铁矿640-650元/吨、65%卡拉加斯粉805-815元/吨;港口大矿商手中售资源不少，主流到非主流花样繁多;而小矿商库存也有明显增加。随着焦炭不断走跌，高品入炉品味继续提高的空间不大，反而主流高品成本过高，钢厂开始考虑降本办法。目前长材类成品钢利润高达700-800，热轧卷板更是接近1000，在高利润背景下，实货矿价难深跌。

　　二、钢厂及大矿动态

　　1.国内主导钢厂动态

　　本周国内主导钢厂内粉采购趋强运行。普指兜兜转转始终未跌破90美元大关，加上钢价和钢坯的持续高位，国内矿企挺价惜售者居多。钢企因铁粉库存已达高位，加上环保限产，采购也是日趋谨慎。后期各方市场回归理性，预计钢厂还将继续保持压价政策。

　　2.国内外大矿动态

　　2017年2月22日，FMG集团发布其半年财报，税后净利润达12亿美元，基于息税折旧及摊销前利润26亿美元。集团仍维持其2017财年目标，即铁矿石船运量为1.65-1.70亿吨，现金成本为12-13美元/湿吨。

　　财务表现

　　基于息税折旧及摊销前利润达26.45亿美元，反映在铁矿石价格回升的同时FMG继续着重实施提高生产力与效率的措施，可持续地降低成本。中国政府经济政策与基础设施项目保持持续的钢铁需求，带来铁矿石价格与销售额增加。

　　销售额达44.92亿美元(16上半财年：33.44亿美元)，由于2017上半财年62%普氏平均到岸价指数上长了27%至65美元/干吨。FMG平均实现价格为56美元/干吨，考虑合同定价调整的时间因素后，为62%普氏平均到岸价指数的87%。?

　　2017上半财年现金成本降至13.06美元/湿吨，比16上半财年下降20%。现有运营举措的可持续性加上继续关注成本降低使FMG可以实现17财年12-13美元/湿吨的现金成本目标，弥补了燃油价格及澳元汇率上升所带来的影响。?

　　税后净利润达12.22亿美元，包括净融资费用2.48亿美元;折旧与摊销6.22亿美元;勘探，开发及其它费用4300万美元，收入所得税5.1亿美元。

　　资产负债表

　　2016年12月31日余存现金为11.60亿美元，净债务为39.96亿美元，包括余存现金及融资租赁负债5.62亿美元。2016年12月31日，净负债率为30%，总负债率为36%。主动偿还17亿美元债务，节省利息6400万美元/年。2017上半财年总资本支出为3.12亿美元，包括可持续资本，矿船，勘探及开发。应收账款增加4.17亿美元，主要由于铁矿石价格上涨及临时定价调整。由此产生的现金流将持续至17财年下半年。铁矿石预付款截至2016年12月31日为7.97亿美元，预计在18财年抵消3.5亿美元，19财年抵消4.47亿美元，最终取决于新增和展期。

　　3.期矿市场动态

　　本周矿山成交一般，基于矿价过高，风险因素增加，矿商高价接船的动力不足，目前远期市场粉加块资源较多。