新纪元期货早评：炉料率先开启调整 螺纹仍有调整需求

　　周五中美贸易战正式开打，令商品波动加剧，风险释放。螺纹钢社会库存本周再次回落、厂库库存微弱回升，钢厂7月上旬订单良好，需求好于预期，而6月底徐州钢厂复产的情况要比前期消息差一些，因此螺纹钢价格在本周维持高位震荡格局，未有效破位下行。而焦炭表现不佳，现货价格本周连续两次调降，累计跌幅达150元/吨，驱动焦煤价格也有小幅回落，双焦期价也应声下挫，焦炭一度探至2000点之下，焦煤失守1150元/吨，铁矿石港口库存小幅回落，但现货价格也同步走低，仍未拜托低位区间震荡，炉料端调整仍将继续。对于钢材而言，从宏观面受到贸易战的利空，基本面又将进入传统淡季，炉料端率先回落，尽管今年钢材的淡季表现强于预期，但阶段性的调整依然可期。

　　中钢期货早评：焦炭现货价格走弱 短期期价偏弱运行

　　上周主流焦炭现货价格完成两轮下降，累积下降150元/吨，由于华中和西北地区焦企开工率回升，环保督查力度相对之前有所放松，徐州地区焦企近期进入验收密集期，已有焦企今日面临验收，验收通过很快会进入正式生产阶段;焦炭库存整体趋势触底回升，其中焦企、钢厂焦炭库存回升明显，港口库存下降速度骤减，但焦炭绝对量水平仍处相对低位;下游需求无明显改善，钢厂由于钢材现货价格持续走弱，打压原材料价格意愿愈发强烈，综合来看焦炭稳中偏弱;焦煤库存出现快速累积，需求端现货价格下跌，成交趋弱。技术面分析方面，焦炭1809合约反抽上升趋势线失败后维持维持偏空走势，关注2000一线平台支撑力度;焦煤1809合约完全空头趋势，建议空头对待，下行目标1100。

　　美尔雅期货早评：焦炭期现货价格都有回落压力

　　结合焦炭1809的情况，焦炭现货价格尚未开启大面积快速下跌，目前降50元/吨，焦炭1809合约仍有约350的较大幅度贴水，后期焦炭现货存在价格下调空间，或以此方式修复贴水，焦炭1809后市或震荡下跌。预计7月-8月焦炭将有3-4轮的降价，价格将回落至1850-1900左右。焦化利润开始缩窄，但传导至供给端收缩仍需时日，焦炭过剩的局面难以缓解，7月仍处于弱势震荡运行。

　　银河期货济南营业部早评：铁矿石1809中短线依旧偏空

　　宏观方面:美国于当地时间7月6日00:01(北京时间6日12:01)起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税，作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税，已于北京时间6日12:01开始正式实施。操作思路：上周我们指出铁矿1809大长线定位是底部震荡蓄力行情，短线定位则是暂看回调，我们短空也在455点离场。本周一操作上可再度短空盘面，止损位462点即可。

　　美尔雅期货早评：螺纹难走出趋势上涨

　　虽然淡季不淡，但是今年与去年同期仍有较大区别，去年是由于地条钢清除后市场存在缺货的状况，而今年远没有到那一程度，所以虽然地产超出市场预期，但力度上还不至于掀起一轮趋势上涨。钢价整体上在今年呈现宽幅震荡，但无论是内部的去杠杆去产能还是外部的宏观因素都已经流露出经济增速下行的迹象，随着需求的回落钢价长期看空头对待。

　　银河期货济南营业部早评：螺纹1810震荡偏空思路对待

　　上周螺纹1810合约整体处在高位调整行情之中，中短期盘面在3720-3816小区间震荡，外加兄弟品种焦炭和热卷的弱势，我们曾试空螺纹盘面。目前市场多空因素双双具备，一方面贸易战及宏观悲观预期情绪或长期持续，另一方面市场社会库存略有走低。故此短期盘面震荡层面偏大，而震荡调整后个人更看好下行概率偏大，如做空则可把止损简单设置在3817点。

　　兴业期货早评: 限产影响减弱需求预期转空，螺纹1901前空轻仓持有

　　螺纹、热卷：近期钢材宏观与中观影响有所分化，宏观方面相对偏空，导致中观行业支撑有所减弱。宏观方面，周五中美第一轮互加关税基本落实，后续还有160亿美元商品的关税悬而未决，中美贸易摩擦具有长期性，使得市场预期转弱。国内部分城市新的棚改项目贷款基本暂停，等待重新审批，棚改货币化收紧的迹象逐渐增多，不利于地产投资增速持续超预期，叠加国内经济压力，市场情绪较弱。中观方面，环保限产对钢材供应增长的抑制作用边际效用降低，6月环保限产未放松的情况下，国内粗钢产量依旧继续增加，中钢协统计的6月中旬重点企业日均粗钢产量环比增加0.53%至199.06万吨，全国粗钢日均产量环比增加0.4%至252.87万吨，再创新高，上周统计五大品种钢材周度产量环比继续增加0.64%至1004.37万吨。同时随着市场预期转弱，钢材消费季节性偏弱的特征也逐渐增强，建材成交数据不佳。整体看，钢材供需结构逐渐向宽松过渡，钢材价格走势震荡偏弱。不过，考虑到蓝天保卫战以及唐山深度减排等环保政策，以及徐州钢厂复产一再推迟，钢材供应在三季度快速回升的概率较低，且工地赶工及人民币贬值或将边际改善钢材需求，因此钢材供需矛盾累积偏慢，钢材库存累库速度可能较为缓慢，上周钢材库存数据显示，五大品种钢材社库环比降1.5%，钢厂库存环比降0.26%，这对钢材10月合约形成一定支撑。建议谨慎者继续持有螺纹买10卖1跨期套利组合，激进者可继续轻仓持有螺纹1901的空单。策略上，持有RB1901合约空单;轻仓持有买RB1810-卖RB1901套利组合。

　　中钢期货早评：宏观氛围偏空 钢材价格承压运行

　　上周黑色品种期价呈弱势下跌行情，螺纹主力1810合约跌破3800支撑位。上周中美贸易摩擦愈演愈烈，宏观氛围有所转空，黑色品种期价承压运行。不过，近期全国环保限产力度依然较强，钢材供给有所减弱，而下游需求整体平稳，致使钢材库存继续回落，截止7月5日，全国螺纹钢社会库存为467.06万吨，环比下降14.84万吨，全国热卷社会库存为208.35万吨，环比上升2.22万吨，钢材库存低位运行，对钢材价格形成支撑。预计钢材期价近期将以区间盘整为主。预计今日螺纹1810合约下跌，目标价格3750;热轧1810合约下跌，目标价格3800。

　　相关机构分析认为，国家环保政策继续保持相应的力度，钢材市场新资源的供给比较理性，社会和钢厂的库存水平均在下降，这在传统的消费淡季较为罕见。短期内国内钢价将以小幅的震荡为主。