1、国际：海外疫情反复 贸易出口影响长期存在

随着海外复工复产的推进，疫情出现二次爆发。贸易保护主义盛行，且中美紧张局势不断升级，引发市场对后市经济恢复的担忧。

受疫情影响，全球经济下行压力加大，全球制造业虽呈现持续恢复，但目前仍处下降趋势中。制造业收缩将继续带来全球用钢需求的下滑，国际钢价承压，意味着国内钢价会进一步失去价格优势。在我国6月进出口数据上已经凸显，出口明显下滑，低价进口大幅攀升，而这一趋势仍将继续。

2、库存：去库速度放缓 限制反弹空间

7月国内五大钢材品种库存除冷轧略有下降外，其他品种皆有不同程度的上升，其中螺纹钢库存增幅较为明显。

据数据分析，7月份全国终端需求表现不佳，南方地区成交量都有不同程度的下降。与此同时，环保限产效果不及预期，钢厂产量依旧高位运行。“去库存”放缓之后，国内社会库存持续累积，7月四周，库存量环比皆有不同程度的上升。总体来看，当前库存高企呈常态化，在高供应、高库存的制约下，后期现货反弹空间或受到一定压制。

3、成本：原料端支撑逐步转弱

原料端，海外四大矿山二季度产销明显增加，澳大利亚产量和发货量接近去年同期水平，巴西上半年产量低于历史水平，下半年将保持高增长。铁矿石供需面将逐步由供需偏紧向供需宽松转变。

但短期来看，库存仍处相对低位，且受到巴西澳大利亚港口检修以及天气等因素，近期发运量仍持续受到抑制，8月难有大方向的调整。整体支撑仍在，会略有转弱。

废钢7月价格相对坚挺，但随着电弧炉开工率的回落，库存有上升趋势，8月上行空间有限，仍受成材价格制约。焦炭在高利润带动下生产不减，8月限产是否收紧或成为市场持续热点，挺价意愿仍强。

4、供给：产量波动有限，热卷增产空间大于螺纹

上半年全国粗钢产量超5亿吨，粗钢和钢材产量处五年新高，但增产趋势放缓。7月份国内粗钢产量高位运行，去产能收效并不明显。进入八月后，北方环保限产措施力度有望加大，部分钢厂减产检修等情况增多，总体产能或将受到一定抑制。

不过受利润驱使，短期内厂家生产积极性依然较高，三季度产量也不会呈现断崖式下跌，从目前品种利润空间来看，8月产量波动相对有限，预计8月份国内钢材供给仍会维持在高位，且热卷增产空间将大于螺纹钢。

5、需求：存小幅释放空间

受疫情影响，北方地区项目开工较晚，7月成交保持一定强度，而南方地区进入梅雨季，需求明显放缓。考虑到雨季过后，前期积压的需求或有一定程度的恢复，8月上旬成交不会太差；但随着高温天气的来临，需求很难持续放量；因此8月中下旬全国销量又面临挑战，这将拖累钢价的走势。

受高温多雨季节的影响，南方地区需求下降较为明显，北方地区则由于前期项目集中开工，需求后劲释放不足，也呈现一定程度的下滑。进入8月后，随着宏观政策刺激下，为实现“六稳”“六保”目标，下游需求将保持一定韧性，尤其房地产及基建投资的回暖将是三季度需求的增长点，因此8月份需求表现或优于7月。

6、宏观：基建仍是重点 制造业缓慢复苏

8-9月会迎来1.5万亿专项债的集中发行期，基建投资的持续加码，将提振三季度用钢需求，尤其是出梅之后，南方市场仍有赶工的释放空间，但由于“七下八上”防汛期，雨带北移，以及高温天气影响，8月无论是基建投资还是房地产需求释放空间均有限。

房地产领域，短期韧性十足。目前反映长期用钢需求的土地成交数据增速放缓，且近期在部分城市房价政策收紧，警惕销售持续放缓后带来投资开工等增速的回落。

制造业上半年利润同比回落，消费端持续滞后于生产端的恢复，库存压力增加。此外，受国际经济影响，出口压力加大。短期来看制造业将继续保持缓慢复苏的态势。

整体来看，8月随着南方出梅，基建投资和房地产市场开工增加，以螺纹钢为主的建材需求有小幅释放空间，与制造业相关的板材需求也将保持小幅回升态势。