期矿触及跌停,双焦持续下探,原材料釜底抽薪,钢价要熄火?

2022-04-25 16:39:43    来源:中钢网资讯研究院      关注

上半年钢市整体惨淡。尽管受多个大型盛会和疫情的影响,供需双弱,但钢价在稳经济政策引导下需求预期持续增强,钢价一直小幅震荡上涨。如图所示,期螺在2021年十月中旬筑底完成后进入上升通道,并在通道内震荡上行持续了小半年了。而下游对于钢价的“虚高”早已叫苦不迭,无法接受。

图1 期螺价格走势图

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事实上,钢价持续虚高的另一个重要因素就是成本端的支撑一直强劲。中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽25日在北京举行的发布会上介绍,目前,国际大宗商品市场波动较大,钢铁生产用铁矿石、炼焦煤、焦炭、废钢等原燃材料价格快速上升,且持续处于高位。据中钢协监测,3月末,中国铁矿石价格指数(CIOPI)进口矿价格为158.39美元/吨,比年初上涨33.2%。钢铁企业成本持续上升,提高经济效益难度增大。

也正是这个原因,之前我们预判钢价在现阶段最大的下跌风险便是原材料价格的滑坡。等待着等待着,这一天终于来了。上周五夜盘,随着黑色系原料期货的下跌,期螺期卷紧跟着跌破通道内的支撑位,继续下跌的风险加剧。今日白盘,期矿数次触及跌停,双焦持续下探,期螺大跌将近两百,如图所示。原材料似乎要“釜底抽薪”,钢价要“熄火”了吗?我认为不会。

首先,当前钢铁行业市场供需总体平衡,2022年继续压减粗钢产量将会促进供需适配,从而避免钢价的剧烈波动。由于3月份以来,国内疫情呈现局部聚集和多点散发的态势,下游钢材需求启动较慢。

据中钢协测算,一季度,主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%,其中建筑业下降7%,制造业下降2%。同期,中国钢表观消费量约2.35亿吨,同比下降9.5%。

而供应方面,国家统计局数据显示,3月中国粗钢产量同比下降6.4%,一季度同比下降10.5%。钢材产量31193万吨,同比下降5.9%,钢材供应整体较去年收紧。整体来看,供需双弱,供需适配,现货钢价难有大跌。

其次,随着疫情防控之下交通运输状况的改善,下游需求弱的现实得以暴露,此时价格回落才能更好地回应市场需求,引领需求释放,因此后续钢价回落是为了蓄势,蓄势完成后继续上行,最终达到新的供需平衡。

今日铁矿石主力合约日内大跌约10%,主要原因是前期宏观预期持续向好,同时澳巴发货量不及预期,钢厂提产加快,铁水产量持续增加,港口库存持续回落,盘面估值持续抬升,但供应端未见实质性降低,而需求端本周受唐山管控影响,长流程钢厂产量微降,原料厂库低位情况下生产稳定性受影响。钢厂补库力度提升,厂库可用天数增加一天,但随着矿价跳水,钢厂观望情绪加重,节前补库力度受限。

需求端来看,实际终端需求能否支撑铁水产量仍需验证。矿石方面,港口库存持续降库,但结构上高品矿库存处于近几年的高位。贸易矿库存下降较快,贸易商补库意愿仍不足。受发改委2022年进一步压减粗钢产量政策影响,原料上方需求受限,叠加结构性矛盾增强,短期钢价承压运行。4月24日,本周铁矿高位回落,后半周跌幅扩大,考验800支撑力。

综合来看,当前疫情压力仍难缓解,钢材市场信心正在承受较大的打击。4月24日消息,目前宏观政策刺激兑现力度不足,钢材供需改善幅度也不佳,市场信心脆弱。由于物流进一步改善,节前螺纹供需压力继续缓解,但上海疫情峰值已过,需求目前的改善幅度还难以达到多头预期,叠加宏观政策仍较为审慎,强预期的拉动效益减弱,目前钢材处于快速回调过程,节前承压运行,但不会“熄火”。后期行情,重点关注疫情防控变化和下游需求释放的强度。

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