昨日钢价继续走弱，市场上小样本的建材成交也降到了10万之下，连续的调价也让钢贸商处于“崩溃边缘”，某黑色大户最近也在连续调仓，继续加空，显得异常活跃。昨日螺纹盘面向下加空突破3500，那么钢价真的没底了吗？

近期有一点墨写到：但凡G市有任何风吹草动，黑色这面都得疲于应对。究其原因，是因为大宗商品本来就得在经济及其宏观配置的框架内运行，而不能跳脱出这个框架而独立运行，除非基本面的供需出现了失衡或阶段性的错配。

昨夜，证监会连发多条消息，其中包括：将进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性、7月11日起暂停转融券业务、上调三大证券交易所融券交易保证金比例。

证监会的一连串动作，无疑对股市是利好的，即降低了股市的做空压力，又抑制了过度投机行为，促进市场更加公平和理性。大a开盘也是高开上冲，但幅度并没市场预想的好。反观黑色，开盘下冲，之后在股市的影响下，才开始了微弱的反弹。

当潮水退去才知道谁在裸泳，钢价连续三天的大跌，市场把这盘面将近150点的跌幅，大部分归于股市带动，可今天股市上涨，反观热卷却几乎“无动于衷”。

从基本面来看，目前铁水已然见顶，7月中后期乃至8月是高炉传统检修期，日产铁水大概率向下，另外，钢材现货利润持续收缩，工厂也难以再加量生产。铁水的下移，价格首先受挫的是原料端，近期铁矿现实库存压力依旧在大幅增加，预计高到港还需一至两周，而待到7月的低到港阶段，届时的铁水水平对铁矿库存的去库幅度仍有不确定性，因此高炉减产，钢材面临的是成本下降的尴尬。

其次，今日五大材数据环比好转，整体依旧偏弱。分开来看，螺纹本周产量继续大幅下滑，而需求维持稳定，库存暂无明显累库迹象，目前同往年库存基本持平。问题主要在热卷，产量持续扩张至近5年高位，虽表需有所好转，但无亮点，厂库累库明显，总库存同往年差距进一步拉大，供需矛盾有所激化。

总的来看，不管是高炉减产还是维持现状，都将面临以下两个问题：1是高炉自主减产，原料支撑减弱，钢价下跌；二是铁水维持现状，高铁水与弱需求矛盾持续累积，产业供需快速走弱，高炉被动减产，负反馈逻辑显现，钢价下跌。因此，当下钢材处境尴尬，前有狼、后有虎，向前是“深渊”、向后是“地狱”。

但市场也不必过于悲观，目前，钢材估值已然偏低，即使出现极端的负反馈行情，下方空间也十分有限，加之今年工厂生产谨慎、出口活跃，极端行情维持的时间也会相对较短。因此当下这阶段，库存较低的钢贸商可以根据实际情况酌情补货。

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