能耗双控推进,10月钢价或可期

2021-10-08 09:49:33    来源:我的钢铁      关注

9月,钢价呈现震荡上行走势。

9月中旬开始,一场席卷全国的“限电”潮突至,钢铁生产企业在能耗双控和钢铁双控背景下大面积停产检修,那么10月钢铁市场需求表现如何?品种价差将如何变化?钢价怎么走?

截至9月30日,邀请到了10位来自钢厂和贸易商的大咖发表独家观点,碰撞思维火花。

核心观点:

1、9月前三周,钢材表观需求每周降幅8万吨,考虑到资金、地产、基建数据均转弱、雨季持续情况下,确实不算多,一方面是供应端产量收缩力度明显加大,另一方面说明需求端依然存在很强的韧性。分地区来看,尽管有疫情影响,但福建钢企对疫情之后需求的集中释放信心强;山西地区个别钢厂的财务库存已经出现负数,资金面紧张等导致供需双弱;分品种来看,带钢下游用户需求减少明显。

2、近期卷螺差收窄的原因在于,一是限、停产对螺线产量影响远远大于卷钢,二是下游表现强弱不同;如果全国继续限电,卷螺差或还会进一步收窄。

3、当前市场异常错综复杂,宏观地产等数据利空,基本面供应限产减量、需求有回升空间,10月份在降库的大背景下,如不出现重大突发性利空,钢材现货价格大概率将偏强运行。同时也要注意到保价稳供政策、需求能否进一步跟进以及国际关系等因素的影响。

需求话题:随着全国及各省1-8月各宏观数据的陆续公布,具体分项指标投资增速均不同程度维持稳增长态势为主,结合所在区域或企业的实际情况,“银十”的需求预期会有何变化,会否受某些事件或哪些因素影响?

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首先,9月在供需双降局面下供应收缩幅度大于需求下降速度,需求韧性仍存。

进入9月份从第二周开始,各地“能耗双控”推进,供应收紧加速,钢铁周产量从9月9日的1015万吨下降至9月16日的978万吨,周降幅36.96万吨,9月23日产量继续加速下降至917万吨,周降幅扩大至60.91万吨。

分品种来看螺纹产量下降最快,周产量下降至270.9万吨/周,连续三周下降,降幅分别为55.31万吨、38.7万吨、64.62万吨,降库速度加快。

供应的收紧是本月库存下降的主要因素。9月23日,五大品种社会库存1383万吨低于去年同期170万吨,厂库1285万吨低于去年同期54.97万吨,社库加厂库低于去年同期库存合计224.97万吨。

资金方面看,8月M2录得8.2%,为2021年次新低;8月人民币新增贷款也为年度次新低。资金面当前依然紧张,但是8月比7月环比增加1400亿元,增长率12.96%,显示在经历了结构性最紧张时刻后资金有继续扩张、边际宽松趋势,静等四季度首月10月份资金或有进一步宽松。

需求方面,房地产开发投资增速持续下滑,8月房地产开发投资增速为10.9%,较7月增速下滑1.8个百分点;房屋新开工面积负增长,8月为-3.2%;城镇固定资产投资增速持续下滑,8月数据为8.9%,增速环比下滑1.4个百分点,录得全年新低。

在资金、地产、基建数据均转弱的情况下,钢材表观需求由9月2日的1041万吨/周小幅下降,9月23日钢材表观需求降为1017万吨/周,三周累计下降24万吨平均,每周降幅8万吨,考虑到在9月全国各地雨季节性影响,表观需求周降8万吨确实不算多,一方面是供应端产量收缩力度明显加大,另一方面说明需求端依然存在很强的韧性。

其次,需求环比回升,钢厂限产和能耗双控齐推进,10月库存降幅或将进一步加速。

237家主流贸易商日成交量样本来看,2020年8月均值为21.7万吨/日、2021年8月均值为19.35万吨/日,2020年9月均值为22.4万吨/日、2021年9月均值为22.3万吨/日,9月日均销量较8月环比日增加2.95万吨/日,增幅15.24%。

2020年10月为下半年同期需求最好的月份,日成交量为25.6万吨/日。随着全国降雨量的减少,10月需求大概率在9月基础上环比增加,9月份各地钢厂限产政策的逐步落实,截至9月30日,测算中西部钢厂产量8月底比较下滑幅度在17%左右。

能耗双控政策下,各地工厂限电推进,全国125家电炉钢厂产能利用率第38周数据为55.04%,环比第37周下降6.42%,同比下降4.88%,高炉钢厂和电炉钢厂产量同步下降,10月份各地钢厂产量还有进一步收缩空间。

10月和11月将是全国各钢厂完成年度产量平控的主要落实月份,加之河北地区为配合冬奥会限产将更加严格,望长城内外大江南北全国各地,恐难见不限产的钢厂,预测10月钢材库存将进一步去化,需密切关注钢厂限产落实情况,如超产钢厂大面积严格落实减产,去库速度或将进一步加速。

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首先,带钢下游用户需求减少明显。近2个月,我们调研下游焊管以及冷轧、镀锌行业,产销量比往年严重减少,特别是制管行业月销量15万吨的管厂,现在月销量在10万吨左右,比往年减少30%,预计全年也要减少20%-30%,说明和制管行业关联度较高的建筑行业,需求确实较差,这也是整个上半年建筑材和板带材价差最高达600元/吨的主要原因。

其次,制管行业新增产能的投产与一些企业产销量减少存在必然联系。有些管厂销量减少是因为一些地区的管厂新建项目已经相继投产,这些企业为了抢夺有限的市场份额,导致相应的市场布局和销售渠道及半径跟着发生很大变化,这种情况会持续相当一段时间,管厂将会面临新的行业洗牌,带钢市场会分区域出现阶段性的供需错配,比如前几个月山西、陕西等带钢企业,可以销售到胜芳、唐山等区域,这种现象并不偶然,未来一段时间还会存在。

认为带钢需求短期供略大于需,长期看还会处于供需平衡状态。近期板带材限产量相对较少,供应充足,而在带钢下游行业产能不断的扩张与建设后,会逐步回归平稳态势。

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随着“金九银十”来临,原本福建省即将进入建筑施工、材料需求最旺盛的时间段,钢企预期良好。但是9月中旬,福建疫情爆发,各地交通、原料供应和工地项目开工受阻,短期内钢企生产困难很大,需求明显出现下滑,导致成品库存明显高于历史同期水平,钢厂库存和社会库存仍在攀升。

不过,面对如此压力,福建钢材市场行情却不降反升,这很大程度体现了钢企对疫情之后需求将会集中释放的信心,同时也取决于疫情控制情况和金融及宏观调控的强度等因素。随着疫情的常态化、对疫情把控经验的不断上升,宏观经济将进入正轨。在“十四五”新征程下,各项基础设施建设及产业基础再造工程的快速开展,延期的部分工程项目也在将在短期内恢复启动,市场需求将会进一步释放,预计“银十”乃至下半年福建省全省用钢需求有望进一步增长。

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山西个别钢厂的财务库存已经出现负数,后期交货困难,供应也会越来越紧张;但同时从下游了解到的资金面情况也很紧张,对需求影响比较大。山西外围市场限电限产影响持续,资源断档明显,本地资源支援外围市场多,一是由于价格合适,二是外围市场需求比本地强。

公司主打建筑钢材,销售渠道及群体以建筑材为主。目前限电限产政策愈演愈烈,结合考虑自身的情况,“银十”上半月降库存,“银十”下半月的策略则结合市场情况来定。如果下半月市场行情出现震荡,在资源价格合适的情况下会考虑适当的补充库存。

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目前全球抗疫形式依然严峻,就我国而言,虽有部分地区出现疫情,但得到及时控制,出口、内需都在有序恢复,同时目前国家的货币政策、十四五规划的提出、新基建内循环经济等各项政策都有利于经济的恢复和发展。

十月是传统的钢材需求旺季,目前看需求还有待放量,下游经销商也在节前积极备货,限产限电对中间流通环节影响不大。总之,疫情和环保是大的政治环境因素,而就目前而言疫情得到有效控制,经济进一步恢复,维持相对高位需求,价格或会平稳上行。

价差话题:截止9月下旬,卷螺价差呈现收窄且较小态势,从供需情况来看,在能耗双控政策的执行与订单需求的预期背景下,10月份跨品种间的价差会将修复还是收窄态势,如何做好资源结构的库存安排?

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卷螺差最近收窄主要原因在于限产,这对螺线的产量影响远远大于卷钢,因此螺线供不应求的程度将大于卷钢。如果全国继续限电,卷螺差或还会进一步收窄。不过,若螺线涨到下游工地无法接受接受的程度,需求大幅下滑,螺线价格可能出现回调。

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卷螺价差的驱动力主要来自于相关下游需求强弱情况。从2021年上半年下游行业情况来看,汽车行业见底回升的趋势会延续,下行压力相对没那么大;机械行业方面,工程机械仍会有较好表现。因此,预测国庆节后卷螺价差将收窄,卷板库存或可以多安排一些。

行情话题:怎么看10月钢市表现?

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认为机遇与风险共舞,10月钢价或可期。

当前市场异常错综复杂,宏观地产等数据利空,基本面供应限产减量、需求有回升空间,10月份在降库的大背景下,如不出现重大突发性利空,钢材现货价格大概率将偏强运行。

值得注意的是一些风险,首先,来自于炒作过热后的政策打压,因国家高层一直强调保供稳价;其次,来自于资金面持续紧张、宏观地产和投资数据转弱,如9月、10月宏观数据继续走弱,那钢价将在10月再难言涨;第三,来自于原料端的焦炭现货超预期下跌,钢材成本目前有焦炭、焦煤的强力支撑,但是短期内焦煤、焦炭现货随着钢厂限产增多,需求边际减少,9月23日焦炭和焦煤数据显示小福增库,焦炭库存992万吨增加18.34万吨、焦煤库存2835万吨增加8.75万吨,均为近几个月首次增加,需时刻关注焦煤价格及焦炭成本“坍塌”带来的风险。

不过,从全国各地限电,电力供应紧张来分析,短期内煤炭、焦煤紧张程度可能难以缓解,铁矿近期虽有反弹,但随着10月、11月各地限产方案的落地实施,铁矿仍存在继续下行至100美金以下可能,钢材价格从成本端有担忧,但是10月份在焦煤、焦炭现货不出现大幅跌价的情况下,钢厂成本重心不会出现大的下移。

综上所述,现货操作上建议10月价格到达心理价位后逢高出货,兑现库存利润,同时适当减少现货库存配置降低库存风险,高频次小批量采购、低库存高周转运作。

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关于10月份及以后的行情,要深刻理解并领悟政策与行业的关系,分析好产品的上下游之间的相互博弈、限产与执行的具体情况、限产管控钢厂品种调节、错峰限电下游是否涉及所有行业和地区、出口不利影响的程度、制造业各项指标在后疫情阶段会否持续低迷,下游多数用户销量远低于往前同期、钢厂成本暂时是否可以忽略不计、中美关系是否进入新阶段等等。

以上这些矛盾因素是对立统一的,促成的结果能否达到新的平衡,就是价格走势的拐点。

近期,从相关政策看,稳价保供是今年下半年的核心。10月份,在新的平衡点来临之前,认为限产并不等于缺资源,最终还得看市场、看需求,看国际关系博弈,预期板带材市场,将以窄幅震荡、偏稳运行。

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回顾前三个季度,疫情后通胀预期兑现,碳达峰、碳中和大背景助推价格上涨的信心,市场创下短期价格上涨超千元记录。

一季度在原材料成本高企、碳达峰、碳中和等利好消息刺激下,市场上涨信心较足,福建建筑钢材价格震荡偏强运行;二季度价格被市场商家称为“屡次见证奇迹的季度”,有日涨超500元/吨的行情,创出近年来价格高点;第三季度地区内突如其来的疫情爆发,虽有短暂打击,但却并未磨灭钢企的良好预期,价格呈现稳中上升的趋势。

随着“银十”的到来,福建省即将进入建筑施工、材料需求最旺盛的时刻。在整体需求旺盛的带动下,价格预计呈现以窄幅波动的上行态势。同时,如果政策继续利好,或将以期货带动现货形式重振市场信心。

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全国各地“能耗双控”、电力紧张,进行了限电。这对于制造业企业来讲影响比较大,部分生产已经暂停,钢厂原材料供给也发生困难,相继发布涨价通知,企业生产成本激增。

作为企业,希望10月份这种限电情况能够有所改善,从目前情况来看,认为后期可能会稍微松一些,但是总体情况并不乐观。目前收到原料供应厂的减少供货通知,厂里10月份、11月份各停电10天,12月份停电1个月。

不过,公司已经提前备货原料,也考虑到四季度订单量的季节性下降,把对本厂生产影响控制在最小。下半年原料价格上涨,认为相应的成品材料价格也会上涨。

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近期市场上涨主要是受限电、限产影响导致,此次上涨的逻辑与五月份截然不同。

五月份主要受政策影响,市场主动拉涨,且上涨速度过快,十天上涨超千元,但是货源充足、库存增加,缺少有力支撑,因此持续时间短暂,市场风险系数过高。

本轮上涨则不同,主要原因在资源供给缺乏。此次涨价对市场来说,涨价过程缓慢,能进一步的消化库存,支撑较强。不过,后期还要看继续政策的走向以及期货走势,不确定因素多,建议保持好库存静观其变。

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如果限电问题不解决,那么环保限产结束后钢厂完全复工可能性也比较低,后续行情走势还是关注政策如何破局。近期持续性的限电拉闸,导致钢厂生产得不到保证,资源供应紧张,后续钢材价格大趋势仍以上涨为主。

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国庆节前市场情绪很高,除去政策层面的影响因素,节假日期间涨价也是可见的,涨幅可能在200元/吨左右。节后市场可能也会有余温,有概率持续上涨。不过最终还是取决于需求能否跟上,如果需求稍显滞后,价格可能会出现短期的震荡。

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进入9月份以来,钢材价格由降转升。受国际环境日趋严峻、国内经济增速放缓等因素影响,10月份国内市场钢材需求强度有所减弱;受限产措施影响,钢材产量持续下降,市场供需基本平稳,后期钢价有望呈小幅波动走势。

另外,需要关注以下问题:一是粗钢产量降幅较大,后期供需两端保持平稳至关重要;二是焦煤、焦炭价格大幅上涨,企业降本增效压力仍在。

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基本面方面,目前各环节都处于相对低库存状态,十月份加工企业的库存状态会持续。

十月份钢市价格或易涨难跌,个别紧缺产品出现利润提升,但整体不具备大涨条件。

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(责任编辑:路露)
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资讯编辑:田甜 15981879377

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