本周国内焦炭市场稳中趋强运行，个别焦企仍有提涨预期，山西地区主流准一级湿熄焦出厂1850-1950元/吨。焦炭期货市场持续拉涨，周五主力合约J2401收盘2481.5元/吨，上涨7.7%。本周黑色系价格稳中偏强，钢材需求旺季叠加宏观提振，市场情绪好转，对焦炭采购需求回升；焦煤价格回升，焦企利润收窄，提产积极性不高，供应减缩，供需基本面再度好转；叠加成本高位支撑，焦企心态好转，除西北个别焦企提涨外，山西某大型焦化厂提出上涨事项。钢厂开工处高位水平，对焦炭的日耗增加，刚性需求仍在，考虑到钢厂焦炭库存多增至合理区间，对焦炭多以按需采购为主。短期焦炭供需处于紧平衡状态，市场情绪偏强，扰动因素较多，价格稳定运行为主。

供给：本周焦炭持稳运行，主产地山西地区焦煤价格有所上扬，焦企入炉成本再次回升，焦企盈利减缩，个别地区再次亏损。焦化厂库存压力减缓，焦企生产维持小幅回落态势，开工水平小幅下降。本周样本焦企开工77%，较上周减少0.6%。华北地区焦企利润减少，个别焦企减产明显，整体开工回落；中南焦企生产暂维持正常开工，西南地区样本焦企开工略有回升。东北、华东等地焦化厂开工则继续保持减产趋势。

需求：目前钢厂高炉生产仍处高位水平，本周国内样本高炉容积开工率77.89%，环比减少0.11%，唐山样本钢厂高炉开工89.04%周比下降4.49%。

本周钢厂焦炭库存窄幅回落，钢价仍维持盘整行情，焦企提涨预期强，钢厂对焦炭采购有所放缓，需求表现一般；高炉开工保持坚挺，日耗持稳，钢厂到货减缓，库存有所回落。钢厂焦炭库存可用天数有所回落，周末样本钢厂平均可用天数10.33天，较上周减少0.06天。

利润：焦炭价格持稳运行，焦煤价格反弹上涨，山西柳林低硫主焦煤上涨100元/吨至2100元/吨，长治低硫瘦煤1700元/吨上涨70元/吨；唐山主焦煤、肥煤上调80元/吨，山东1/3焦煤上涨30，肥煤50。焦企入炉成本增加明显，焦企利润再度萎缩至小幅亏损。本周样本企业平均亏损12元/吨，较上周亏损增加5元/吨；山西地区焦企亏损11元/吨，较上周亏损增加19元/吨。河北地区焦企盈利15元/吨，较上周盈利减少4元/吨。山东地区焦企由盈转亏，本周亏损1元/吨，较上周盈利减少2元/吨，内蒙地区焦企再次转向亏损，亏损52元/吨/吨，较上周亏损增加2元/吨。

库存：本周焦企开工有所回落，焦企出货仍相对顺畅，焦企库存继续回落，本周焦化厂库存34.46万吨，较上周窄幅下调5.03万吨。65家样本钢厂正常采购，钢厂焦炭库存回落。钢厂焦炭库存423.8万吨，较上周减少3.5万吨。港口方面，港口焦炭现货坚挺，集港回升，港口库存增加。周末港口焦炭库存181.2万吨，较上周增加5.5万吨，日照港增加2吨至67万吨，青岛港维持平稳保持64万吨，天津港增加2万吨至48万吨。

下周预测：供应方面：焦企利润相对较低，尚未至大幅减产的程度，大部分企业维持正常生产，个别有减产；焦企库存维持低位，整体供应相对偏紧张，提涨预期较强。钢厂高炉生产正常，铁水产量仍处高位水平，对焦炭刚性需求较强；钢厂焦炭库存有所回升，采购维稳按需为主；在政策消化落实、转变现实逻辑期间，成材市场仍将震荡一段时间。短期焦煤价格涨后多持稳运行，持续性大幅上涨的可能性不大，在“降准”等稳增长政策叠加下，煤炭需求和煤价预期回暖的概率增加,市场对煤价底部的预期逐渐明朗。总 结：下周来看，焦炭整体供需处于相对平衡状态，涨跌均需驱动。钢厂高炉开工高位、焦炭刚需有所支撑；钢价较为乐观，且成本焦煤价格上涨，支撑强势；有利于焦炭价格上涨。但下游成材市场的涨势仍存不确定性，买方市场的利润及终端需求的释放均需时间，短期焦炭价格提涨亦有难度，重点仍看焦企生产进度及下游钢厂的需求。