昨日在国内利好组合拳的提振下，国内宏观情绪好转，31个一级行业全面上涨，其中钢市价格涨势很明显，部分产品涨幅达100元/吨，个别产品在百元以上，市场活跃度显好，出货表现上量。但国内经济修复趋势仍偏慢，地产风险依旧未减，内需有待提升，外需风险上升，总需求仍不佳。然在政策力度大幅增加下，仍有继续宽松的可能性。

宏观面海外降息后，国内央行、证监会、金融监管总局三大部门联合打出组合拳，提振明显。美联储和欧洲央行先后降息之后，人民币贬值压力减轻，货币政策调控空间加大，昨日央行、金监总局、证监会等多部委发布一揽子政策提振经济和金融市场，包括降息、降准、将存量房贷利率、降购房首付比例、设立证券、基金、保险公司互换便利、对银行创设面向资本市场的专项再贷款等。政策集中公布的内容和节奏超出市场预期，令股市、商品大幅上涨，债市收益率反弹。

今上午，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，生态环境部相关负责人介绍，经济社会发展的“含绿量”明显增加。累计淘汰落后煤炭产能10亿吨、钢铁3亿吨、水泥4亿吨；建成全球规模最大的清洁电力和清洁钢铁生产体系。另一方面，加快推进能源清洁高效利用，煤炭消费占一次能源消费的比重由十年前的67.4%下降到2023年的55.3%。这些措施体现了中国在推动绿色发展和生态文明建设方面的决心和努力。通过淘汰落后产能、建设清洁生产体系以及提高能源利用效率，中国在经济发展的同时，也注重环境保护和可持续发展，为全球应对气候变化贡献了力量，利好长期发展。

供需端表现短时平衡，需求好转。昨日超预期利好政策出台极大地提振市场信心，参与者看涨情绪渐浓。据百年建筑调研，截至9月24日，样本建筑工地资金到位率为62.5%，周环比下降0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.4%，周环比下降0.02个百分点；房建项目资金到位率为46.57%，周环比上升0.23个百分点。螺纹现阶段矛盾不大，库存及产量不高，对旺季需求高度谨慎，供应弹性要大于需求，价格继续上涨后复产也将持续，届时伴随需求见顶，产需也将再次走弱，因此仍需关注国内政策效果以及是否有新政策出台。螺纹基本面尚可，短期在政策宽松带动下有望震荡偏强，不过不宜过多追涨。热卷在持续减产后，供应压力减轻，需求环比走低后复产空间有限，当前外需仍有韧性，但全球制造业PMI下行，终端需求强度弱于上半年已成事实，产需整体不强对价格反弹高度仍有限制，短期政策面带动下，震荡偏强看待，但并不过分看涨。

原料双焦有支撑，铁矿走强但压力尚在。随着市场情绪转好，成材价格连续大幅上涨，钢厂利润进一步好转，生产积极性较好，目前仍在稳步复产当中，对原料多继续采购为主。河北部分钢厂已经接受焦炭第二轮累涨，累计涨幅为100-110元/吨。另原料煤价格部分上涨，入炉煤成本增加，原料支撑走强。整体看，焦炭基本面延续偏强，焦煤短期价格有上涨预期。铁矿石港口短期去库难度较大，钢厂库存较低，国庆前会有补库，但钢厂盈利率较低补库空间有限。高炉复产幅度受钢材需求压制，铁矿石需求很难大幅增加，供应宽松状态延续，近期在国内政策面利多带动下，铁矿石大幅下跌压力减轻，乐观情况下有望震荡偏强运行。

综合来看，近期公布的数据多数仍维持弱势，国内经济修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利多。但政策大幅超预期宽松，利多效果初步显现，且市场情绪被调动后，潜在政策宽松加码仍有利多，短期钢市或维持高位偏强运行。从长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。操作上建议钢贸商稳健经营及库存管理的思路还需保持。