1、美联储降息或将进入“慢车道”

据外媒报道，美联储主席鲍威尔此前讲话希望向市场传递一个信号，就是在经济强劲的背景下，美联储有意放缓降息。尽管离下一次美联储会议还有数周，但鲍威尔的言论提供了一定前瞻指引，即决策者已开始考虑下调点阵图。预测新的点阵图显示的2025年降息次数将从此前的4次削减为2次，对应终点利率3.75%-4.0%。节奏方面，美联储降息也将进入“慢车道”。此前的判断是今年12月降息25个基点，2025年第一、二季度分别各降息25个基点，然后停止降息。目前维持这一判断，即进入2025年后降息步伐将放缓。如果美联储降息速度放缓，美元指数继续走高，国际游资继续在美国，全球投资预期回落，利空大宗商品价格走势，同时国内期货市场也会受到连累，国内钢材价格走势道路崎岖艰难。

2、多地启动隐性债务置换，发债额达2244亿元

自11月8日财政部公布“10万亿+”化债方案以来，多地政府正加速启动新一轮存量隐性债务置换债券的发行计划。从11月12日河南打响置换隐性债务第一枪后，先后包括辽宁大连市、贵州省、江苏省和山东青岛市披露发行或拟发行相关债券，从而置换存量的隐性债务，整体金额合计已经超过2240亿元。按目前各地区拟发行或已发行额度排列，江苏省、贵州省、河南省、青岛市、大连市拟发行或已发行额度分别为1200亿元、476亿元、318.169亿元、142亿元、104亿元。从此次的发债速度可以看出，国家多地方政府债务的重视及化债的太多，让更多的政府精力用于恢复项目建设，扩大钢材的需求量，提振市场投资预期，但真正的供给压力可能集中在11月末和12月上旬，届时更多的投资项目得到实质性的进展，刺激钢材的需求预期，推送钢材价格的回涨。

3、中钢协：10月全国钢铁产量同比增长3.5%

2024年10月，全国生产粗钢8188万吨、同比增长2.9%，日产264.13万吨/日、环比增长2.8%；生产钢材11941万吨、同比增长3.5%，日产385.19万吨/日、环比下降1.5%；1-10月，全国累计生产粗钢8.51亿吨，同比下降3.0%，累计日产278.93万吨；生产钢材11.65亿吨、同比增长0.5%，累计日产381.91万吨。随着10月份下游终端需求的好转，钢企利润有所回升，钢企开工率及产能利用率大幅回升，生产积极性增强，钢材供应压力增加，且市场在宏观政策的预期下，投机性需求有所增多，奈何随着11月4日-8日的人大会议的结束，国家重点化解地方债务，且周期较长，市场资本投资预期有所回落，大型的项目资金落地仍然有困难，短期内对钢材价格走势不利，钢价价格开始走下跌趋势。

4、综合来看

虽然18日钢材受中国计划推出新一轮规模为5至10万亿元的财政刺激方案小作文的带动，现货市场出现小幅反弹，但期货盘面螺纹2501主力合约3300的压力比较大，市场成交上午有拉涨，但是午后受盘面的影响，市场成交回落，有价无市现象明显，加上财政部办公厅发布通知，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。2024年11月22日起与同期国债合并上市交易。短期的回落仍未企稳结束。