黑色系经过昨日的大幅拉涨，今天继续向上的动能明显不足，午后成材和原料价格出现回落。今天有消息称山西前期检修钢厂近日有复产计划，成材供应端压力依然偏大。前一天利好消息集中释放，贸易商和终端积极拿货，今天盘面又小幅回落，又要砸手里了?问题来了，这一波反弹结束了吗?

　　钢价反弹结束了吗?

　　首先，此轮上涨主要是唐山粗钢压减政策的刺激，基本坐实今天粗钢平控政策，但是钢厂具体的压减计划和压减量还未公布，落实情况还需要时间，消息推动的行情往往来的快，去的也快。今天有消息称山西省内前期检修钢厂，基于目前市场大环境表现良好的情况下，正在积极做复产准备，钢厂减产一定亏，复产的话以现在低价原料生产出来的成材还能均一下总成本，复产的动能大于减产的动能。目前钢厂铁水日均产量240万吨以上，成材的供应压力依然很大，供需结构并没有发生实质改变，高供应限制了钢价的反弹力度。

　　基于供强需弱的基本面格局，在快速大幅拉涨后出现回落符合预期，螺纹钢10合约上方3750、热卷10合约上方3850是重要压力位，今天收盘未能向上突破，上涨动能不足。

　　但是，反弹后回落的空间能有多少呢?进入五月份市场交易的重心由需求转向供应，供应端有粗钢压减的这颗定心丸，同时资金加仓多单，前期钢价已经超跌，5月份底部基本形成，接下来钢价预计进入震荡行情，回落并不看大跌。在周报中我们提到，这周反弹暂时看到周三周四，关注明后天宏观和钢材产业供需数据。

　　钢材和下游制造业出口保持增长

　　海关总署数据显示，今年1-4月，我国出口总值同比增长10.6%;出口机电产品增长10.5%，占出口总值的57.9%。汽车出口总值增长120.3%。钢材下游制造业出口保持良好势头。中国4月钢材出口为793.2万吨，月环比增加4.2万吨，环比增长0.5%;1-4月累计出口钢材2801.4万吨，同比增长55.0%。;钢材出口保持同环比增长，今年以来出口的稳步增加，一定程度对冲国内需求的下滑，利多钢价。

　　后期要重点关注的几点

　　五月中下旬要重点关注的几点：一、负反馈接近尾声，要重点关注钢厂主动减产的力度和及粗钢平控政策的逐步落实情况;

　　二、铁水产量。目前铁水日均产量240万吨以上，产量还是维持高位，若铁水下降至220-230万吨区间，供应压力有效缓解，或许刺激新一轮行情启动;

　　三、关注山西前期检修钢厂的复产情况;

　　四、汛期来临户外施赶工潮，中下游补货带动淡季需求的预期;

　　五、成本端驱动，原料端铁矿石重回700点上方，双焦价格企稳反弹，阶段性底部出现，关注铁矿石是否有监管政策及煤炭供应情况。今年厄尔尼诺天气影响南方水电供应，煤炭需求预计增加，动力煤企稳支撑煤炭价格。

　　综合来看，成材供强需弱基本面结构没有发生改变，钢材并未形成从负反馈向正反馈的趋势性反转，需要减产到位或更强的需求驱动才能进一步打开向上空间。建议贸易商谨慎追高，按需正常经营便可，之前补库的贸易商可逢高逐步兑现利润，快速周转。