昨日受股市上涨影响，黑色系也出现底部拉升，各地钢材现货价格纷纷上调30左右，投机以及刚需采购有被带动，样本建材成交回升至14万吨。从现货价格来看，当下不少地区钢价又将来到今年来的最低点，那么这位置适何补货吗？本轮反弹能到多高?

昨夜，美国发布6月的CPI数据显示，CPI同比上升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估为上升3.1%，前值为上升3.3%；6月CPI环比下降0.1%，预估为上升0.1%，前值为0%。

本期数据符合美国的压通胀预期，数据超预期转弱，结合此前公布的美国6月超预期的非农数据来看，市场机构认为美联储9月降息的条件愈发成熟。

此外，美国旧金山联储主席戴利认为，预计通胀将逐渐下降，经济表现显示今年降息一两次更为合适；芝加哥联储主席古尔斯比认为，6月的通胀报告非常出色，根据数据情况可以考虑一次降息或者一系列降息，劳动力市场虽然降温但仍然强劲。整体外部宏观预期略有宽松，利好国内大宗商品。

回到国内，7月重大会议即将召开，市场资金提前离场。特别是黑色，在估值偏低下，继续打压难度加大，空头资金顺势离场观望，会议前后市场交易偏谨慎，除突然的政策扰动外，黑色也难出现大幅涨跌，预计以底部震荡为主。

但从昨夜高炉数据来看，铁水产量238.29万吨，较上周减少1.03万吨，同时工厂盈利率下滑7.79%，至36.8%，而高炉开工率与产能利用率也在同步下滑，整体铁水见顶迹象明显。

当下铁水的下降主要包含两种：一是工厂主动检修，按工厂检修节奏，一般年中、年末高炉按例检修两次，7月正好处于检修期，估计陆续还将会有高炉正常检修；二是工厂利润下滑，生产亏损加剧，工厂不得不被动检修。但当下工厂盈利率水平中等、主动检修期也在拉长，因此短期铁水不会出现快速下降，预计铁水还将维持高位，并缓慢下移。

当前下游需求不佳，工厂利润普遍偏低，价格弹性较差，原料的变动对钢价扰动加强，因此接下来，成材利润会更容易被原料侵蚀，加之，工厂板卷库存快速累积，而建材生产又无利润下，产业负反馈的概率也在逐步增大。

总的来看，对于本轮的上涨，本人更倾向于技术性反弹，修复前期情绪过度悲观下对钢价的打压。预计短期内盘面将在底部维持震荡，但基本面仍有负反馈的可能。

目前，虽然钢价估值依然偏低，但并不适何大量补货，更合适的操作应是趁着反弹把库存降至合理水平。由于本轮反弹更多是情绪带动，因此反弹目标暂不看过高，螺纹上方3540-3500仍是较强压力位。