【大咖说钢市】9月多谨慎心态,钢市须关注供需两端恢复力度

2022-09-06 16:14:50    来源:互联网      关注

回顾8月钢铁市场,钢价整体呈现出震荡下行态势。8月上旬原料相对偏强,在一定程度上支撑了钢价,月末受美联储偏鹰表态利空影响,钢价出现了明显的回调。

进入9月,伴随高温天气缓解,在“金九银十”预期下钢厂排产供应有无新的变化?央行持续降低利率对市场资金情况有何影响?9月份行情预期及操作建议?15位来自钢厂和贸易商的大咖发表独家观点,碰撞思维火花。

核心观点:

1、供应方面,9月钢厂复产比例存在不确定性,需要时间来验证。后期随着钢厂产量不断增加,行业亏损将导致产能释放速度放缓,供应仍存在诸多瓶颈。由于短期需求改善较为困难,供需矛盾或在9月乃至下半年继续突出放大。

2、资金方面,央行连续降息使得金融体系内的流动性十分充裕,M2保持合理增长,地方债结转限额及年度专项债额度保障了未来的资金供应,预期明显改善。但也有大咖表示,今年工地回款整体慢,工程项目较往年都要少,相关利好政策并没有带动项目资金回笼缓和迹象,企业仍保持相对保守、稳健的经营策略。

3、预期及操作方面,9月份随着高温结束,市场需求将会有一定改善,但房地产目前仍不乐观,需求改善幅度有限;库存经过前期去库,已经处于健康状态,但随着复产节奏加快,或将面临累库压力;市场行情好转需在供需同步恢复的情况下才能实现,对后市保持谨慎观望态度。美联储再次大幅加息预期下钢价面临冲高压力,在行业大周期下行时需关注短周期内错配情况,更适合期限波段操作,建议管控好仓位、把握出货速度、低多思路。

1、供应话题:8月份以来,有序用电致使钢厂排产受到不同影响,伴随高温陆续缓解,排产供应有没有新的变化,是否还受其他因素影响?

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▎未来供应方面仍会存在诸多瓶颈。第一,政策面适度压减粗钢产量仍会继续,供应上有明显限制。第二,由于地产行情的低迷表现,使得订单明显下滑,工厂目前调节供应的能力是很强的,会及时调整供应去匹配需求。第三,原料仍处偏紧状态,尤其是废钢供应,原料价格尚存明显支撑,各环节的低库存运行,是禁不起需求波动的,或者说相对容易产生阶段性的错配行情。

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▎8月接单情况在今年来说是目前最好的,但是较去年还是下滑30%左右,随着北方气温下降、雨水减少下游施工还是有所回升的,8月份以后大管销售比例在增加,说明基建方面有所上升。对于9月份来说钢厂复产比例存在不确定性,这个需要时间来验证,外部环境要等美联储加息最终落地,况且这个利空预期已经被提前释放了一部分,所以说大家不要过于悲观。

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▎全国来看,未受政策强调控基础上,供应会趋势性增加。近期铁水产量增加且预期维持高位,社库缓速下降,厂库累积,供应端复产累库能力整体趋强。再加上下半年各钢厂保产量指标,自主压减产能意愿较低。虽前段时间华东、西南等地受高温限电,对产量有所影响,但同时需求也随之同步下滑,保持弱供给需求状态。疫情反复、楼市低迷导致用钢需求持续走弱,短时改善需求状态较为困难,供需矛盾或在9月乃至下半年继续突出放大。

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▎从几个方面来看,首先目前库存处于相对低位,需求端持续发力,去库存速度逐渐加快。第二点就是产量,华南地区不少钢厂如广东金晟兰、德润、广西盛隆等钢厂产量不断增加,但是行业亏损导致产能释放放缓。

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▎进入九月份,各地用电紧张情况得到缓解,预计各地有序有电安排持续周期大概在一个月内。伴随着高温消退,下游需求或将加速释放,当前钢厂生产多数受成本的制约,排产积极性并不高,加上疫情影响,后期未有明确计划,短期内供应增加有限。

2、资金话题:8月央行先后下调市场利率,借此谈谈企业目前的资金情况,是否存在库存、项目进度及策略上的变化?

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▎虽然国内政策在资金层面出台相应利好政策,但从过去半个月的实际终端回款情况来看,此利好政策并没有带动项目相应的资金回笼缓和迹象。叠加近期疫情和高温影响,项目需求下滑明显。从市场及相关渠道深入了解后,仍存在新款填旧账的情况,所以落实到实物工作方面,我们还是采取相对保守的经营策略,更多以销定采,控制欠款上限,以低库存等经营方式,应对相对脆弱的市场。

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▎二季度之后,货币政策持续发力,使得金融体系内的流动性十分充裕,但财政政策并无太多表现,在全球经济都充满挑战的背景下,宽货币向宽信用传导十分不畅,造成了流动性积压,没有形成良性循环。为此,8月份财政政策方面做出了新的部署,用好用足地方债结转限额及年度专项债额度,保障了未来的资金供应准备,预期明显改善。目前工程项目建设进度按部就班,资金的回款仍是偏紧的状态,这种状态也持续了几个月的时间,但在9月份的新接订单情况来看,资金好转的概率会比较明显,有些项目前期因资金,天气等等原因没有开工的,都会集中在9月份开始形成实物工作量。

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▎今年工地回款整体慢,工程项目较往年都要少,受高温天气的影响,工地项目整体进度较慢,库存居高不下,因此在这个大环境不太好的情况下,宁愿少接项目也不愿亏本买卖。

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▎第一点产业链各环节资金压力仍在,仍需关注资金到位情况。第二点就是房地产,全年需求难以恢复去年水平,同比继续偏弱,环比将逐步改善;第三点需要注意加息周期,大宗商品或将承压;最后就是要注意原料下跌引发成本坍塌,拖累现货,钢材价格震荡下移。

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▎近段时间利好政策虽陆续有出台,但是落到实地还不是太明显,近期下游工地资金整体还是紧张,回款进度较慢,因此公司资金情况也并不是很宽松,追款压力仍较大。下半年项目也是谨慎少接,主要还是做市场调货为主,控制额度,库存也是准备低库存运转。

3、9月行情看法及操作建议

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▎前期国内外经济周期错位带来的出口高景气正在进入当下全球衰退共振状态,在巨大汇率压力下持续降息提现了国内存在的经济压力。但目前来看,市场资金宽裕,只不过实体投融动力不足,贸易商也普遍保守低头寸经营,对于行业大周期下行共识中的短周期错配、政策驱动反弹博弈十分谨慎,这点可以从当下“金九”已至但市场库存、价格仍未对传统旺季进行交易看出端倪。9月2节前补库需求验证大概率需求证伪,加之美联储再次大幅加息预期的存在,9月机会不多或反弹窗口短,更适合期限波段操作。

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▎我司今年对建库贸易和工地垫资业务慎重又慎重,对待行情较为谨慎,所以在资金面上整体较为充裕。同时,受降息及便捷融资等一系列利好政策影响,整体资金成本有所下降,一定程度上改善企业资金流及结构,为未来增长打下良好基础。

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▎对9月份行情不悲观,原因前期政策落地见效会在9月份较为充分的体现。9月需求仍会有一定韧性,当前整体市场都是低库存运行,产业供需并无新的矛盾出现。钢材价格的上涨幅度需要观察需求强度,会不会有预期差出现。对于现货流通企业来说,做好库存管理,保障风险可控,稳健经营,大环境相对较弱的前提下,保存实力,静待转机到来。在此也做一些风险提示,第一就是需求逆季节性走弱,带来库存增加,成材价格承压,有重新形成负反馈的可能;第二就是外围环境急剧恶化,给出口带来明显的抑制;第三防疫管控政策再次大范围大面积的升级。

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▎近期政治局会议建议二十大在10月16日召开,这无疑对市场是一个相对利好;虽然从供应端来看,高温退却后,无论是高炉还是电炉钢厂均会陆续复产,但整体复产力度一般,需求端受8月高温的影响,整体消费也有所减量,9月需求在高温消退后,同样存在修复性反弹,这个时候我们就要看供需双向增量是否同步;二是8月底价格快速下跌后,钢厂利润再次被市场吞噬,在库存整体不高的情况下,挺价意愿会再次体现出来。那么对接下来九月价格,我们认为是短期下行空间有限,整体先抑后扬,反弹幅度视需求释放情况。

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▎随着8月份钢厂主动减产带来钢价反弹,钢厂利润得以修复。当前复产节奏成为影响钢价的主要因素。9月份的需求改善是具有确定性的,但是需求改善幅度极其有限。包括考虑到政策刺激的作用周期,也不会在9月份产生较大利好影响。但是考虑到当前仍是去库存的节奏,钢价仍有一定支撑。但是伴随复产节奏加快,钢价将承接很大压力。综上9月份钢价将会承压震荡下行。

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▎经过上半年行情的洗礼,目前钢贸商操作比较谨慎,最主要的是需求还是比较疲软,即便价格有小幅上涨,销售也是不温不火,没有以前抢货的现象了。行情涨落最重要的是信心,现在钢贸商整体信心已经被折腾的没有了,所以目前钢贸商整体库存不大,基本上就是维持一个正常库存。“金九银十”也是钢贸商今年最后的稻草了,再加上10月份二十大的召开,九月份行情应该是有所期待的,短期下跌幅度也不会太大。目前主要看9月份需求情况,如果回升的多一些,多头讲故事,不回升或者回升的少,空头讲故事,个人认为横盘整理之后震荡向上概率大些,建议管控好仓位,低多思路。

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▎目前市场需求依旧还未完全启动,市场处于一个恶性循环的状态,大部分贸易商在需求不好的情况下,心态悲观,低于成本出货,导致市场价格快速下降。截至到目前市场也未有一个真正意义上的价格反弹,后期主要还是得看需求的恢复情况,目前天气逐渐转凉,工地或有一个赶工期,但是目前房地产、基建端依旧不太乐观,因此觉得9月份价格难有上涨。

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▎8月现货价格伴随弱供需整体处于窄幅震荡状态;但9月高温结束,产量增加、累库压力增大、需求尚未改善等,价格冲高压力较大。再加上但美联储加息在即,且市场预期力度不小,对全球资金虹吸效应增强。9月现货价格或继续维持震荡偏弱状态。但在政策面还有向好预期,“金九银十”格局或推后出现。

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▎整个8月行情维持窄幅震荡,市场价格多跟随期货走势。因持续高温下游需求并未很好释放,市场成交一般。而且房地产行业一直低迷,镀锌管需求不再会恢复到前两年水平。近日武汉疫情反复,部分市场仓库被封控,市场情绪以观望为主。所谓“金九银十”传统旺季的说法应该淡化,展望9月,随着天气转凉,市场需求可能或有所好转,但预计需求增幅不明显。且还需注意钢厂复产情况,市场行情好转需在供需同步恢复的情况下才能实现。9月我们库存预估维持在偏高水平,对后市行情保持谨慎观望的态度。

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▎对9月份行情持谨慎偏悲观态度,价格或将震荡偏弱运行。从宏观方面来讲,美联储9月加息消息升温,且目前各项政策落实速度较为缓慢;从供应方面来看,目前钢厂虽有检修的消息放出,但镀锌板卷实际产量并未明显减少;从需求方面来看,“金九”即将到来,而终端客户接单情况依旧表现不佳,多按需采购,备货意愿较低;从心态方面来说,近期热卷期货持续下行,且多认为本轮下跌和七月初的下跌存在相似之处,市场看空情绪较为浓厚,当前商家操作多以成交去库为主。对于九月份的行情,整体走势应该为震荡偏弱运行,市场需要及时关注自身库存以及下游需求释放的情况,把握出货速度。

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▎针对9月份的行情预期,单纯看9月份的话,会有一波小涨。从国外方面看,9月份进入传统采购旺季,订单对比7、8月份要好一些;从国内方面看,总体库存相对稳定,供需基本平衡,9月份是第三季度最后一个月,国家应该还会出台相关利好政策;从大盘看,最近两个月热卷主力合约期货在3700-4100元/吨之间徘徊,大涨大落的行情很难出现。总体来看,9月份需求相对好一些,所以行情会有一波小涨,但上涨幅度有限。

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▎之前市场普遍的看法是认为今年“金九银十”有希望,但是个人认为9月份钢材市场仍然面临较大困境,一方面9月份是三季度末,银行回笼资金,市场面临资金面进一步收紧,市场贸易商回款难度更大,这也会影响供货商的供货积极性,市场需求难以明显释放;另一方面,今年以来房地产公司负债累累,项目进度慢,钢材需求差,进入9月份也难有明显好转。综上,预计9月份钢价上涨乏力,倾向于谨慎操作。

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