核心提示：螺纹新国标实施，添加钒锰合金后成本可能上升100-300元，而当前电炉钢的毛利润100-300之间，一些规模不大的电炉厂压力陡升，钢厂利润减少势必影响废钢用量情况，而通过统计的147家钢企日耗发现，本周确实环比下降近1万吨;而另一方面，由于限产力度不及去年，市场担忧增产的粗钢在冬季消费转弱之后，可能会逐渐压垮行情，成材行情预期较差。受此影响，本周螺纹持续下跌，废钢更是不断掉价，钢厂卸货车辆排起长队，行情堪忧。

　　一、行情回顾：高位下跌

　　价格相对较高的料型，受钢厂压制成本影响价格明显下滑。

　　二、本周库存变化：螺纹社会库存低位，到货激增致废钢库存攀升

　　本周监控的147家钢企废钢库存429.8万吨，和上周相比增加14.2万吨，库存周转动态12.5天左右;35个主要城市的螺纹库存本周336.44万吨，同上周相比大降19.48万吨，比去年同期减少63万余吨，社会库存处于低位。

　　三、本周日均到货激增、日均消耗高位滑落、铁水性价比优势缩小

　　本周监测全国147家样本钢企废钢本周日均消耗34.4万吨，比上周略有下降，废钢消耗维持相对高位;日均到货方面，监测的全国109家样本钢企本周废钢到货日均28.9万吨，环比大增2.6万吨，废钢下跌刺激钢厂到货激增。

　　铁水成本方面，当前铁水与废钢的价差-155元，比上周缩小，但铁水依然有着成本优势;

　　利润方面：截止目前，长流程钢企螺纹毛利润测算值每吨990，而短流程钢企利润测算值319，东北地区、广东地区在100元左右，而螺纹废钢价差(上海三级螺及沙钢重三为样本)1730，处于下半年偏低的水平。

　　四、钢厂产能置换最新公示：

　　五、原料、下游走势对比：矿石焦炭成本提高 期螺连续下挫

　　铁矿石、废钢指数、螺纹走势

　　本周全国建材整体弱势运行。考虑到目前市场到货成本依旧偏高，且秋冬季错峰限产陆续实行，市场库存维持低位，现货价格仍有一定支撑。但是北方天气将转冷，同时北材南下进程加速，后期需求持续性有待验证。综合来看，预计下周国内建筑钢材价格主稳或窄幅震荡运行。

　　本周唐山钢坯价格呈大幅下跌的走势，整体成交表现一般，目前唐山及昌黎主流钢厂报3820元/吨，含税出厂。目前下游轧钢企业多数停产，商家多以出货为主，采购钢坯显吃力，虽然当前钢坯库存数据较低，但苦于终端需求不济，坯价大幅拉涨有阻力，故综合预计下周钢坯价格反弹幅度有限。

　　六、宏观因素：江苏蓝天保卫战计划方案发布 9月粗钢产量大幅增长

　　1、10月份我国钢材出口量550万吨，同比增加52万吨，增长10.4%;较上月减少45万吨，日均环比下降10.5%;进口量113.8万吨，同比增加18.8万吨，增长19.8%，较上月减少6.6万吨，日均环比下降8.5%。1-10月我国累计进口钢材1110.3万吨，同比增加14.2万吨，增长1.3%

　　2、2020年12月底之前，唐山市十余家钢企按期搬迁或退出，钢铁产能控制在1亿吨;唐钢、唐银、天柱、华西、荣程、新宝泰、建龙、唐钢不锈钢、国义、春兴等钢铁公司实现搬迁转移或关停退出

　　3、河南省、山西省、唐山多地2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案发布

　　七、下周行情展望：有望企稳震荡

　　临近周尾，废钢跌价正在减少，部分跌的多的地区也开始回弹，到货也略有降低，行情是否企稳?

　　好的一面是，目前成材社会库存偏低，同时期货11、12月合约交割价还维持在4300以上，成材近两月的行情不必悲观;经过此轮下跌，不少废钢场地恐慌出货，再继续深跌的可能性减弱，且恐慌之后行情容易得到修复。总的来说，废钢继续大跌可能不大，当然反弹高度也别期望太高，毕竟新国标下钢厂成本增加，且废钢价格已处于高位，在用废成本远高于铁水成本情况下，钢厂大幅抬价废钢实显疲乏。