近日，黑色系持续维持在窄幅的震荡区间之中，市场波动明显减弱，进入中旬以来，小时线波动不足50点，日内行情更显“鸡肋”。当下，宏观利好还在不断出台，明日国新办仍就房地产举行发布会，届时住建部、财政部、央行在内的五部门共同出台，市场对此仍有较强预期，此外，近期产业情绪略有回落，昨日样本建材成交连续回落，昨日成交量更是仅10万吨，显示出节后下游需求还在每况愈下。在此情况之下，后期钢材走势如何？且听分析师详细解析……

一、影响钢价的因素

1、样本工地资金到位率连续三周好转

据百年建筑调研，截至10月15日，样本建筑工地资金到位率为63.54%，周环比上升0.28个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.39%，周环比上升0.16个百分点:房建项目资金到位率为47.92%，周环比上升0.86个百分点。

从数据来看，今年以来建筑工地的资金到位率一直维持60-65之间，几乎没有波动空间，侧面反映出，二季度以来，终端用钢需求除天气因素之外，资金的欠缺更是决定性因素，与今年始终不温不火的需求形成印证。但自10月1日以来，资金到位增速连续三周好转，幅度较之前略有走扩，从终端调研来看，随着房地产政策的不断出台，以及对“白名单”项目的扶持，近期商品房销售情况开始好转，在资金回流之下，地产项目也开始好转，但市场对持续性存疑，此外，部分地区在赶工需求的带动下，整体资金到位情况开始连续改善，这也是市场对10月、11月用钢需求能继续向好的主要原因。

2、力拓、Vale三季度铁矿产量分别增长1%、5.5%

力拓三季度皮尔巴拉铁矿石产量8410万吨，环比增加6%，同比增加1%。发运量为8450万吨，环比增加5%，同比增加1%。维持2024年力拓皮尔巴拉铁矿石发运量目标3.23-3.38亿吨不变。淡水河谷三季度铁矿石产量9097万吨，环比增加12.9%，同比增加5.5%。铁矿石销量总计8183.8万吨，环比增加2.6%，同比增加1.6%。上调2024年产量目标至3.23-3.30亿吨（此前2024年目标产量为3.1-3.2亿吨）。

自淡水河谷9月份宣布上调年内发运目标以来，单周发运水平较去年差别不大，目前巴西整体发运较往年同比增加了1662万吨，其中增量绝大多数来自于淡水河谷，因此淡水河谷宣布上调目标，更多的是因为二三季度发运明显过大，而当下不会因为前期过量的发运，减少四季度的发运水平，整体反映出海外矿山原料供给充裕，后续仍有较大增长空间。另外，以上数据也明显看出，在三季度矿价持续下跌，普世触及90美金的情况下，海外矿山仍在加紧开产，说明成本限制逻辑对供应缓解作用不大，整体四季度铁矿供给端压力依旧较大。

3、节后需求恢复明显，建材表需增加104万吨

本周机构钢材调研显示：建材产量538.74万吨，环比增加17.71万吨，库存728.84万吨，环比下降24.62万吨；表需563.36万吨，环比增加104.37万吨；热卷产量395.29万吨，环比下降1.75万吨，库存491.93万吨，环比下降10.54万吨；表需405.83万吨，环比增加5.96万吨；钢材整体产量1228.66万吨，环比增加18.74万吨，总库存1676.03万吨，环比下降32.13万吨，表需1260.79万吨，环比增加116.23万吨。

从数据来看，节后用钢需求恢复明显，整体的需求仍能覆盖当前的产量，库存维持去化，但边际有所减弱。分开来看，当前建材供给持续增加，较节前增加50万吨，而表需虽本周回升明显，但较节前仍有小幅差距，同时从库存结构来看，厂库增加、社库下降，也侧面说明钢厂产品转移不畅；而与建材相比，热卷压力明显较小，节后需求明显好于节前，产量却维持相对稳定，在“两新”以及“补贴”的带动下，板材需求有望继续保持活力。本期整体数据产需双增、库存回落，表现中性偏好。

二、现货小幅下跌

据中钢网APP数据显示：

建材24个市场中，13个市场跌10-30元/吨，1个市场跌10元/吨，螺纹钢20mmHRB400E平均价格3821元/吨,较上个交易日下调9元/吨。

热卷24个市场中，17个市场跌10-30元/吨，4.75热轧板卷平均价格3643元/吨,较上个交易日下调14元/吨。

中厚板23个市场中，15个市场跌10-30元/吨，1个市场跌20元/吨，14—20mm普中板平均价格3768元/吨,较上个交易日下调10元/吨。

三、期货小幅下跌

16日黑色系螺纹钢主力跌40，收报3447，跌幅1.15%；热卷主力跌35，收报3587，跌幅0.97%；焦煤主力跌52.5，收报1432，跌幅3.54%；焦炭主力跌62.5，收报2101.5，跌幅2.89%；铁矿石主力跌15，收报782.5，跌幅1.88%。

四、综合观点

综合来看，当前黑色行情向上的驱动力正在逐步减弱。宏观方面，各部委都在加紧配合落实前期的既定政策，同时针对房地产、化债的问题，在各种政策的支持下，也有了初步改善，但可持续性，以及政策落地到产业的实际效果仍还需进一步确认。产业方面，节后钢材供需数据表现尚可，但近期钢价连续下调、现货成交接连回落，使得市场信心略有丧失，整体行情表现力仍较为偏弱。预计明日现货震荡偏弱，幅度10-30元。