11月的钢市，轰轰烈烈开头，拖拖拉拉结尾。整体市场价格呈现出先强后弱，整体偏弱的走势。

上旬，超级关键周“三大事件”相继尘埃落定：美联储降息、漂亮国大选和国内重要会议公布新增财政政策。受政策预期支撑和推动，上旬整体价格延续了10月底的较高位置。

进入中下旬，宏观预期情绪消退，钢市进入淡季，产业“弱现实”与政策强预期反复博弈，钢价呈现“区间震荡”模式。

期货方面，以螺纹钢2501合约为例，本月开盘价3425，收盘价3318，实际跌幅为107个点，最高点3483，最低点3226，震幅257个点。整个11月，黑色系主力合约整体下移。

现货方面，本月主要品种钢材价格相对坚挺，涨跌幅度不大。截止11月30日，全国主要城市螺纹均价3421元/吨，下降169元/吨；热轧板卷均价3554元/吨，下降21元/吨；普中板均价3660元/吨，下降44元/吨。整体看来，淡季特征明显，螺纹价格受季节因素影响，降幅较大，卷板价格相对平稳，基本面依旧较好。

2024年即将收官，进入12月，国际地缘政治风险依旧存在，国内两大重要会议政策蓄势待发，产业端淡季渐深，钢价将何去何从？让我们来一探究竟~

宏观上，海外美联储12月有望继续降息，但调低明年降息次数；对商品及钢材市场的提振作用中性略好。

国内12月上旬和中旬有2个重要会议预期，同时前期增量政策和一揽子政策处于逐步落地阶段，目前市场由于受11月政策预期过高落空的影响，对于12月整体的政策预期并未有过高期待，所以因为政策不及预期而致使钢价大跌的情况出现的概率不大。

不间断出现的“小作文”正在推动市场情绪升温，加上年底前降息预期增强，将会托底12月上旬的钢价，反弹的高度和持续性需要关注增量政策力度和政策落地情况。

产业方面，根据今日公布的数据，制造业PMI升至50.3%，制造业市场活跃度有所增强，扩张步伐小幅加快。从钢铁行业PMI来看，2024年11月为50.6%，环比下降4个百分点，结束连续2个月环比上升态势，但指数仍保持在扩张区间，旺季过后，钢铁行业增速有所放缓。

从供应端来看，据统计，截止11月28日，五大材产量861.5万吨，总库存1173.47万吨，表观需求877.51万吨。产量下降，总库存下降，表需下降，目前处于“低产量、低库存、弱需求”状态，还没有累库，供需矛盾不大。

但是当前铁水日均产量仍然较高，目前钢厂盈利尚可，多家钢厂陆续宣布停产、减产检修，12月下旬是否能够坚持进一步减产，还有待观察，需要警惕供应端累库情况。

从需求端开看，从数据上看，11月最后1周，表观需求小幅下降，但韧性仍在。北方进入寒冬季节，停工期到来；从下游需求上看，12月样本建筑工地资金到位率周环比上升，南方存在赶工期状态；“两新政策”进入本年度最后1个月，消费热度不减，支撑一定需求 。出口方面随着加关税政策趋近，“抢出口”状态也将在年前为需求端加力，整体来说，12月份需求端降幅不会太大。

综合宏观、产业、供需等多方因素来看，预计12 月上旬受宏观政策预期托底影响，整体钢价大概率震荡偏强运行，中下旬随着淡季渐深，市场需求收缩，供应端压力增加，钢材价格将偏弱运行为主。