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焦炭提降开启，黑色震荡下行

2024-02-20 09:15:14 来源：华泰期货关注

钢材 Steel

供需格局宽松，钢价有所回落

逻辑和观点：

昨日螺纹2405合约高开后震荡下行，收于3808元/吨，较上一交易日下跌41元/吨，跌幅1.07%；热卷2405合约收于3943元/吨，较上一交易日下跌35元/吨，跌幅0.88%。现货方面，节后首日，钢材现货市场整体呈高开低走态势，市场表现较为谨慎，原料价格下滑带动炼铁成本下滑，多数下游工地并未复工，供需格局偏宽松，成本支撑不足。

综合来看，目前钢材消费淡季特征比较明显，受假期影响钢材库存仍偏高，铁水产量虽然有所回升，但钢厂利润不佳抑制复产进度。随着春节假期结束，建材需求将稳步回升，板材消费有望明显恢复，但需求恢复强度仍有待观察。后期需要关注钢厂实际利润修复情况和提产进度，从而评判节后钢材供需的演化过程。

策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂检修、钢厂利润、钢材出口等。

铁矿石 Iron Ore

发运环比增加，铁矿震荡下行

逻辑和观点：

昨日铁矿石主力合约2405收于951.5元/吨，跌幅0.52%，日增仓2.2万手。现货端，青岛港PB粉992元/吨，跌23元/吨，超特粉879元/吨，跌16元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交60.5万吨，环比上涨12%。截至18日，中国45港铁矿石到港总量2529万吨，环比减少1万吨。新口径全球发运3047万吨，环比增加458万吨。

整体来看，目前铁水产量仍处于较低位置，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费。由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，加之铁矿石自身具有贴水保护，因此短期铁矿石价格震荡，后期关注铁水恢复情况和钢厂利润情况宏观经济环境等。

策略：

单边：中性

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。

焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

第三轮提降开始，双焦弱势运行

逻辑和观点：

昨日为春节长假后的第一个交易日，截止昨天收盘，双焦单日跌幅较大，焦煤期货主力合约2405收于1647元/吨，收跌4.6%，焦炭期货主力合约2405收于2271元/吨，收跌3.2%，整体偏弱运行态势延续。现货方面，昨日焦炭开始了第三轮提降100元/吨，日照港准一级焦2170元/吨，下跌50元/吨。进口蒙煤方面，口岸贸易商已基本复工，下游观望情绪较浓，采购成交较少，随着焦炭新一轮降价，贸易商心态偏弱，部分报价小幅下调，目前蒙5原煤1480-1520元/吨，蒙3精煤1700元/吨左右。

焦炭方面，焦炭开始了第三轮提降，目前消费还没正式启动，成材出库压力较大，导致复产情况整体不及预期，叠加钢厂利润不佳，供应端有收紧预期，形成对焦炭价格的压制，整体看焦炭延续前期宽松格局，短期市场偏弱势震荡走势，后期需要重点关注高炉复产情况；焦煤方面，随着煤矿恢复生产和蒙煤通关恢复，短期供应稳步增加，需求受下游利润不佳影响，复产较慢。后期关注下游复产和利润修复情况。整体预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。

策略：

焦炭方面：震荡偏弱

焦煤方面：震荡偏弱

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。

动力煤 Steam Coal

春节放假供应低位，港口去库价格有支撑
逻辑和观点：

期现货方面：春节期间主产区民营煤矿大部分已经停产放假，国有煤矿假期较去年也多宽松，民营煤矿多数要在正月十五之后恢复供应。产地需求端也没有正常恢复，终端日耗季节性回落，仅长协及个别刚需需求；化工用煤相对较强，节后个别煤矿小幅调涨，多数持平。港口方面，假期期间港口去库明显，支撑价格节后走强。沿海运费延续偏弱态势，节前最后一周沿海终端日耗快速回落，库存季节性回升迟于往年。假期期间进口煤仍有到港，沿海终端累库程度需跟踪，节后需求暂未恢复正常，预计要到正月十五之后日耗逐步恢复至高位。运价方面，截止到2月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于545.80，相比上一交易日上涨1.98点。

需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。

关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

资讯编辑：路露 17739761747

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377