先回顾一下10月份钢材现货市场价格呈现出先强后弱的走势。国庆节前，受资本市场、货币政策和地产市场政策组合的刺激，经济发展得到推动，现货价格快速大幅上涨，盘面甚至出现涨停的现象。而节后回来，尤其是进入10月份中下旬，由于节前政策利好预期的炒作结束以及基本面支撑不足，价格开始出现快速回落。钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，淡季期间预期交易权重偏大，重大会议临近强预期再度发酵，继而支撑钢价震荡走高，但需提防政策力度不及预期以及产业矛盾大幅激化，短期重点关注政策端情况。

钢材需求端，特别是漂亮国投票结果公布在即和美联储降息预期仍然在，届时对我们的经济制裁将会加大，而我国再提要完成今年5%的GDP经济增长目标，要求加快刺激节奏，带来新的需求增量，特别是基建和制造业等板块，更多的宏观政策和投机性需求助力，市场信心有明显的提振，市场在政策预期的影响下，11月上旬下游赶工期情况依然值得期待。一句话，下游终端需求仍有韧性，托底钢材价格而宏观政策预期提振，因此11月份仍有希望，特别是上旬政策预期向好，提振市场投机需求增。

钢材供应端，本周电弧炉开工率及产能利用率继续上涨，自10月以来，连续4周的拉涨，但连续的拉涨带来供需面短暂性的博弈震荡，宏观利好预期与难以达到预期高度的“弱现实”的差距仍在。另从铁水的增长数据也能看到，铁水本月连续四周增加，分别为228.02万吨、233.08万吨、234.36万吨、235.69万吨，钢厂的盈利率也连续四周增加，从37.66%大增至64.94%，10月份供应压力存在。对于11月份，钢价有望迎来阶段性反弹机会，但不是反转，钢材“供需弱平衡”态势或将持续存在，需要多关注国内重要会议的增量政策、钢企供应情况及库存变化情况等。

原料方面，铁矿石根据最新的数据显示，港口铁矿石的库存最近一路破新高，库存方面，本期45港铁矿石库存增加，绝对值处于近3年同期高位，钢厂进口矿库存环比降低，绝对值处于近3年同期低位。而且短期的到港和发运再次回升，导致现阶段铁矿石基本面实际压力依然明显，但宏观利好预期发酵，支撑矿价触底回升，只是未来一段时间矿石需求增量空间有限，供应再度回升，基本面改善料难持续，加之高库存压力未变，矿价仍易承压。相对利好还是政策端，考虑到重大会议临近乐观预期未退，宏观逻辑主导下矿价延续震荡偏强运行态势，但上行空间受限，重点关注本月成材需求表现情况。

双焦走势目前整体偏弱，临近月底，铁水仍维持高位运行，但总体来看，焦炭需求没有出现明显好转，煤价反弹力度不大，且市场提降预期进一步走强。进口蒙煤市场维持刚需采购，成交乏力，部分地区流拍现象依然明显，但是这种情况预计到十一月的中下旬会明显改善，煤炭作为季节性品种，冬季取暖季节到来后，动力煤的支撑会变得很强，届时炼焦煤也会得到很好的支撑，所以从这个角度来看，煤炭再次跌倒前低的可能性也不大，而当下市场存在一大矛盾。钢厂利润率随着产量增加会逐渐下滑，后期一旦再次因为价格下跌产生亏损，就会主动压价原料，十月底虽然进行了首轮焦炭提降，但是实际降幅实际上已经主动调回来了，相当于没有提降，这意味着一旦后期钢材回落，只会加重钢厂提降的力度，可能十一月份还会出现1-2次提降。

最后，总结来讲，进入十月份会迎来新一轮“赶工潮”，实际上赶工期的情况最近确实很突出，这一情况预计至少持续到11月上旬结束，但是到中下旬一旦北方进入雨雪天气，那么基建的需求就可能出现回落，一边是供应继续增加，一边是可以预见的需求下滑，产业供需矛盾就会变得越发凸显，因此产业基本面是在逐步走弱的，这种矛盾到11月后半月会变现的较为明显，十一月钢价先强后弱几率依然很大。